一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重(zhòng)大变局(jú)，个人(rén)投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据(jù)主流(liú)，存(cún)量产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模(mó)主要集(jí)中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般m是什么意思性取向都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个(gè)人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增(zēm是什么意思性取向ng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于(yú)国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表(biǎo)了机构(gòu)投资(zī)者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大(dà)部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组(zǔ)合配置中的(de)一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提(tí)升带来(lái)了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了(le)更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够(gm是什么意思性取向òu)有效的跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个(gè)人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到(dào)更(gèng)多投资(zī)者(zhě)会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易(yì)受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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