昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美(měi)联储在5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债(zhài)务上限是(shì)国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间风(fēng)控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期(qī)货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货(huò)源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截(jié)至3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下(xià)半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称>钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并(bìng)触(chù)及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二(èr)波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利多(duō)增强和(hé)出(chū)口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印度(dù)SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑(chēng)，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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