金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护(hù)利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人(rén)民银行有关部门(mén)负(fù)责(zé)人(rén)就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银(yín)行要求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财(cái)富(fù)基(jī)金运用人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的(de)境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的(de)投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)现阶(jiē)段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资(zī)者(zhě)进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者可(kě)通过中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台与境内电子(zi)交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机(jī)构和(hé)香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清算所股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得(dé)场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户(hù)清(qīng)算协(xié)议(yì)。交易达(dá)成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入(rù)集(jí)中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的(de)合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的(de)新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的(de)合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民(mín)币(bì)基本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池(chí)安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结(jié)算公司向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权(quán)债务(wù)登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及(jí)时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规(guī)定履行国(guó)际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业(yè)务(wù)由上海清算所集中进(jìn)行(xíng)国(guó)际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债(z空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗hài)券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确(què)跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)开(kāi)展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入(rù)银(yín)行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行(xíng)和(hé)境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其(qí)交易(yì)到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告库报告(gào)“北向互(hù)换通”交易(yì)相关(guān)数(shù)据(jù)。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人民(mín)银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基(jī)础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的(de)业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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