大(dà)家好，转眼假期(qī)就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济(jì)形势(shì)和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化(huà)运行(xíng)，宏(jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗hóng)观政策靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市(shì)场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正(zhèng)式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了(le)第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新社(shè)报道，当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部(bù)队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自(zì)当(dāng)日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄(é)罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人(rén)机试(shì)图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现(xiàn)统一(yī)，投资(zī)者心态(tài)也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)能稳步修(xiū)复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一(yī)带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一(yī)季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且在(zài)二(èr)季度有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因素(sù)影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机(jī)会(huì)仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指(zhǐ)标(biāo)仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业(yè)PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再(zài)布局机会；短期结(jié)构上关注在(zài)低(dī)位资(zī)产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科(kē)技(jì)周(zhōu)期(qī)与(yǔ)复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的(de)结(jié)构(gòu)分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五(wǔ)一”假期(qī)间(jiān)全(quán)球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等(děng)大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机(jī)和两党债务(wù)上限博(bó)弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局(jú)会(huì)议强调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化(huà)和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间(jiān)约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成(chéng)后还(hái)出现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了(le)较为(wèi)明(míng)显的(de)下降(jiàng)。这一(yī)下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个(gè)季(jì)度(dù)。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素(sù)，可(kě)能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预(yù)期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够(gòu)在5月完(wán)成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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