近日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地(dì)震。曝光(guāng)的网友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让(ràng)其(qí)感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰(qià)当言论引(yǐn)发(fā)的风(fēng)波中，《科创板日报》记者(zhě)发(fā)现，随(suí)着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果(guǒ)文化(huà)也成为了备(bèi)受资本青(qīng)睐(lài)的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文(wén)化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化(huà)艺术交流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成为(wèi)了(le)炙手可热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股笑(xiào)果文化(huà)后(hòu)，估值超(chāo)过40亿(yì)元(yuán)。

　　财(cái)联(lián)社创投通数(shù)据显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得到游族网络天(tiān)使轮投资(zī)。同年9月，得到游(yóu)族网络(luò)、普思(sī)资(zī)本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资(z古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读ī)本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到(dào)南山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华人文(wén)化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本(běn)和(hé)游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业(yè)，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之(zhī)后(hòu)的第四个(gè)演艺空间。此外，近年来(lái)对(duì)外投资(zī)也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文化(huà)对(duì)外投资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注(zhù)销(xiāo)。如今存(cún)续的企业有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传媒（上海(hǎi)）有限公(gōng)司(sī)、上海青豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺(yì)股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型(xíng)变更为有限责任公司(sī)（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化(huà)或许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化(huà)的(de)A轮投(tóu)资过程，他对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，他(tā)也(yě)是刚从网上看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现(xiàn)形式丰富(fù)多样，而(ér)在(zài)该领域笑果文(wén)化做的很早，成(chéng)绩也很突出(chū)，其《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻(qīng)人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被(bèi)称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑(xiào)一(yī)边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读，但公众(zhòng)场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及(jí)到国家政治(zhì)和解放(fàng)军形象等严(yán)肃(sù)话(huà)题(tí)，确实不该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进(jìn)行非常(cháng)严(yán)格的(de)把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅山保税港(gǎng)区(qū)泽(zé)禧股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业(yè)投(tóu)资有限公司为(wèi)第(dì)三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策(cè)划人及编剧的李诞(dàn)迅速(sù)走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出品，企鹅(é)影(yǐng)视(shì)和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)相关人(rén)士去年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公司百分之四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百年以上的(de)发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发(fā)展历程要(yào)短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀(xiù)大会》等热门综艺频(pín)频占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由(yóu)此(cǐ)带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通数据(jù)显(xiǎn)示，自(zì)2015年以来(lái)，有超过(guò)9家(jiā)脱口(kǒu)秀(xiù)企业(yè)获得融(róng)资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团(tuán)投了单(dān)立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业(yè)也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑(xiào)果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时(shí)，资本对(duì)脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资(zī)。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反应(yīng)与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分(fēn)析与未(wèi)来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业(yè)演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复(fù)合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远离(lí)了(le)这一(yī)赛道？眺远营销(xiāo)咨询创(chuàng)始人(rén)高承远对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽(suī)然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受(shòu)观众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃(chī)香。其(qí)核心原(yuán)因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是确定性和可复(fù)制性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业却具(jù)有(yǒu)巨大的不确(què)定性和不可复制(zhì)性(xìng)。演员的不确定(dìng)性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定性(xìng)，以及(jí)踩红(hóng)线等重要(yào)舆情(qíng)事件等，都可(kě)能让经(jīng)营面(miàn)临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指出，“脱口秀行业(yè)未来(lái)想(xiǎng)要(yào)可(kě)持续发展，就(jiù)需要(yào)拥抱(bào)监管，在合法(fǎ)合规(guī)的底线之上(shàng)，不(bù)断(duàn)运(yùn)营爆(bào)款，激(jī)活创作，带(dài)动整个行业的(de)上线，这(zhè)才是这个行业可持续、良性发展的可(kě)靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一(yī)员，和这个行业(yè)中的(de)其余行业(yè)一样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏(xì)等(děng)等(děng)），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是(shì)靠故(gù)事(shì)起家的，但这(zhè)个行业的“故(gù)事”却很难(nán)讲述(shù)，这(zhè)也是(shì)备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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