5月10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币(bì)政(zhèng)策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席(xí)经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募(mù)基金(jīn)公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚(fá)措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压(yā)降(jiàng)存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来(lái)银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合(hé)融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银(yín)行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定(dìng)期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下(xià)限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式(shì)的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济(jì)边际(jì)走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚(hòu)息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情(qíng)况。对于存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续(xù)主动下调存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上(shàng)的降息(xī)潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济(jì)资(zī)金供需决定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及结(jié)构性(xìng)货(huò)币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一定(dìng)的(de)资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后(hòu)续(xù)需要财政政策(cè)产业(yè)政策等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基(jī)准利率(lǜ)下(xià)调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们(men)认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存(cún)款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大(dà)的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有动力(lì)去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有望(wàng)带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行(xíng)的对(duì)公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居(jū)民的短(duǎn)期(qī)存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍(réng)有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，使得对(d蓝宝石的寓意是什么uì)公客户活期(qī)存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面(miàn)有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调(diào)整降(jiàng)低(dī)了银(yín)行负债成本，目前(qián)上市(shì)银行协定存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，蓝宝石的寓意是什么特别是(shì)降低银行对(duì)公活期存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债(zhài)端成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能(néng)力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得(dé)商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步(bù)调降的预(yù)期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧(jù)了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续进(jìn)入债市(shì)，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普蓝宝石的寓意是什么遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压低全社会(huì)利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降(jiàng)息(xī)释放(fàng)的(de)信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报(bào)告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表(biǎo)明(míng)当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款利(lì)率下(xià)调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金(jīn)在(zài)具一定(dìng)流动(dòng)性的(de)同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利率水平还(hái)是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平(píng)，虽然债市(shì)多头(tóu)环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避(bì)市场(chǎng)波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期(qī)短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据(jù)的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发(fā)力预(yù)期下(xià)降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议(yì)关注行(xíng)业(yè)估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估(gū)自身风险承受能(néng)力后(hòu)可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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