昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但(dàn)会(huì)议开始(shǐ)后不久就(jiù)突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会(huì)在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径(jìng)，若源(yuán)于(yú)银行(xíng)业危(wēi)机的(de)信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收(shōu)官，美股和(hé)美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务(wù)上限解决(jué)不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部(bù)现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确(què)度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其(qí)能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了(le)较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源1号线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期(qī)货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来(lái)看，5月沙(shā)河地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价(jià)格(gé)在(zài)去库(kù)逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货(huò)价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必(bì)然走向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价(jià)，则盘(pán)面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需(xū)求少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数(shù)量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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