财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个(gè)月(yuè)后，与这次(cì)事件有关的(de)一个重要(yào)问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商(shāng)组(zǔ)成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现(xiàn)在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债(zhài)务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没(méi)有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和(hé)担保条件，次(cì)级债(zhài)的(de)持有(yǒu)人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的(de)优先债权(quán)人。同时(shí)在2014年(nián)的文bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策(cè)委员(yuán)会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量此类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也(yě)在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个(gè)区域的(de)信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在这个(gè)地区(qū)是(shì)否发生了(le)信贷(dài)衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存(cún)管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未(wèi)区分优先(xiān)级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估(gū)。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的(de)损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的(de)状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集(jí)团的(de)董事(shì)会，同时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立运营(yíng)。

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