美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包(bāo)括资(zī)产出售，可能(néng)出售所有业务(wù)或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此(cǐ)后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银(yín)行发布声明(míng)确认了周三(sān)的媒体消息，称在(zài)和多位潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行(xíng)被出(chū)售后，该(gāi)行(xíng)并未经历超出(chū)正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银(yín)行(xíng)危机(jī)火上浇油的(de)第一地(dì)平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国(guó)参(cān)议院银(yín)行委员会就近期大型银(yín)行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的(de)主要原因。美(měi)国商会(huì)副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行(xíng)和(hé)第一共和银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的(de)科技以及(jí)生物(wù)医学初创企业(yè)；第一共和银(yín)行(xíng)集中于(yú)财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行(xíng)则(zé)有(yǒu)大(dà)量(liàng)的数(shù)字(zì)资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们(men)明(míng)确将最近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善，同时他们担(dān)心银(yín)行倒闭(bì)会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联(lián)储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也(yě)表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行面临(lín)的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通过做空某(mǒu)些(xiē)地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行基(jī)本(běn)面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动(dòng)增加和(hé)股市波(bō)动已引(yǐn)起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美(měi)国(guó)银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在(zài)银(yín)行或其他金融机(jī)构账户(hù)上的(de)钱的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟(dì)破(pò)产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在(zài)银行业较为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人们对存款安全的(de)担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存(cún)款(kuǎn)安(ān)全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基石化(huà)厂遭到(dào)一架(jià)无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的(de)在建厂房(fáng)间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击(jī)，导(dǎo)致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平(píng)方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再(zài)融资(zī)利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本(běn)月10日(rì)起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期(qī)阻(zǔ)止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续(xù)加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工(gōng)组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分(fēn)析师高(gāo)健告诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是(shì)与(yǔ)美(měi)国(guó)银行危机事(shì)件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场担(dān)心(xīn)该问题(tí)是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严(yán)重后(hòu)果(guǒ)，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下(xià)，美国(guó)经济(jì)都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再(zài)次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来(lái)短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期(qī)风(fēng)险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确(què)定性较(jiào)大，主要风险在(zài)于当前的(de)宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出(chū)现类似(shì)于(yú)2008年和(hé)2020年的走势。近期(qī)市场的关(guān)注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美(měi)股(gǔ)和(hé)VIX指数(shù)的进一(yī)步动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业(yè)、服务(wù)业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下(xià)的情(qíng)况下，美(měi)国经济难以获得动(dòng)能。叠加美(měi)国就(jiù)业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经(jīng)济(jì)面临(lín)的风险正在上升。而(ér)在此次(cì)美联(lián)储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据(jù)。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三(sān)方面探(tàn)索货币政策(cè)路径，如(rú)果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件进一步(bù)扩大(dà)，美联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会(huì)在接(jiē)下来(lái)的议息(xī)会(huì)议中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原(yuán)油盘面连续(xù)大跌的(de)情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在(zài)银行业(yè)危机的背景下，宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发(fā)盘面(miàn)快速下跌(diē)。不同(tóng)点有两个(gè)：一(yī)是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的(de)加成(chéng)；二是当前(qián)原(yuán)油基本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面(miàn)的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大跌(diē)有较(jiào)高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌(diē)回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收出(chū)长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续五周出(chū)现(xiàn)大(dà)幅(fú)减少，而(ér)美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的(de)中东产油国(guó)为稳定油(yóu)价进行三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格的(de)突(tū)破(pò)上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格(gé)局，价(jià)格(gé)向下(xià)逼近年内(nèi)低点，短线观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来(lái)能(néng)否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓(màn)延(yán)情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能否出(chū)现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅(fú)加息后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时(shí)间(jiān)观(guān)察，情绪(xù)的(de)底部(bù)可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面(miàn)上，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也(yě)尚未(wèi)有明确的(de)定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性(xìng)底部(bù)或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势(shì)偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的问题依然(rán)存(cún)在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油(yóu)价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续高位，对(duì)比往(wǎng)年(nián)同期(qī)数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未(wèi)有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货(huò)能化(huà)分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和(hé)广西东油恢复(fù)沥(lì)青生(shēng)产，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率持续(xù)回(huí)升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利(lì)润压缩限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南(nán)方开始进入雨季(jì)，需求回(huí)升(shēng)偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐(lè)观预期仍(réng)在(zài)，且随着(zhe)气温的回升，道路(lù)施工项目(mù)逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在(zài)于(yú)成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥(lì)青综(zōng)合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及(jí)聚(jù)酯开(kāi)工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大(dà)了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修(xiū)装(zhuāng)置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解(jiě)价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油价差在(zài)4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计(jì)划，但由于(yú)高加工差下装置(zhì)开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和(hé)英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新(xīn)产能释(shì)放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需依然(rán)偏(piān)松。”福(fú)能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着(zhe)集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处(chù)于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存(cún)较高(gāo)，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原油价格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改(gǎi)善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从(cóng)价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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