“一带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧(ōu)美发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就(jiù)可能(néng)对冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前(qián)观(guān)察的中国的(de)出口(kǒu)“不看(kàn)港(gǎng)口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导致港口数(shù)据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越(yuè)南(nán)出口增速与中国(guó)出口(kǒu)基(jī)本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东(dōng)盟出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额(é)维(wéi)持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步(bù)加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较高景气(qì)度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重(zhòng)要的(de)作(zuò)用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞(jìng)争——我们(men)认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家的(de)进(jìn)口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国(guó)加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义(yì)的三(sān)年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温(wēn)和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国(guó)家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估(gū)的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和中国向各国出口的(de)数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们(men)基于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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