今年以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基(jī)金一季(jì)报披露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基(jī)金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩张，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业(yè)等。

　　一季(jì)度港股基金(jīn)仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基(jī)金（不同份额(é)分(fēn)开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一(yī)季度末(mò)，这些基金的港股平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字(zì)经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基金经理在一(yī)季度加大(dà)了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创(chuàng)新视野(yě)一年(nián)持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的(de)83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤(tāng)-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国石油(yóu)化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵(hán)盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一(yī)季(jì)度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年(nián)持(chí)有基金(jīn)基金经理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好(hǎo)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机(jī)会：中国经济方面，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市场需求继续增加，非制造(zào)业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利(lì)率(lǜ)方(fāng)面，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数(shù)据以及突发的银行(xíng)风险事件已(yǐ)经让美联(lián)储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可(kě)控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股数字经(jīng)济(jì)的(de)代表行(xíng)业(yè)为互联(lián)网和(hé)先进制造(zào)，在经历了过(guò)去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资(zī)区(qū)域(yù)，具有良好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互(hù)联网(wǎng)相关公司，也(yě)更(gèng)具有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对(duì)外(wài)输出(chū)算法和算力。作(zuò)为(wèi)人(rén)工智能赋(fù)能(néng)各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股(gǔ)数字(zì)经济板块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来源于(yú)中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利(lì)的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而(ér)支(zhī)撑下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较(jiào)上半年有所回落(luò)。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行(xíng)业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的(de)估值仍将(jiāng)受到一(yī)定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较(jiào)好的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度(dù)集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一(yī)定(dìn两丈等于多少米g)的调整，但(dàn)是(shì)通(tōng)过(guò)自下(xià)而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均在高位的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复(fù)有望成(chéng)为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹(dàn)性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块更有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期的(de)前沿技术(shù)/产品储备以迎接下(xià)一轮的(de)收(shōu)入扩张机(jī)会，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可(kě)选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未(wèi)来经(jīng)济(jì)周期中(zhōng)上行(xíng)风险显著大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预(yù)期的(de)行业，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的(de)机会：关注基本(běn)面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息资(zī两丈等于多少米)产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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