昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完(wán)全押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此产生的(de)债务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各(gè)合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消(x国民党任公是指谁，任公指的是什么iāo)费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至(zhì)低(dī)迷(mí)状态(tài)。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于(yú)求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相国民党任公是指谁，任公指的是什么(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从(cóng)而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入(rù)增产季(jì)，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充(chōng)裕(yù)的(de)预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求(qiú)较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压(yā)力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来国民党任公是指谁，任公指的是什么(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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