昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的(de)利率路(lù)径，若源于银(yín)行业(yè)危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应(长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处yīng)有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员(yuán)预计美(měi)联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周(zhōu)连(lián)跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财(cái)政部财(cái)政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致力于(yú)”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是(shì)对经济(jì)增长具(jù)有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业(yè)压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程度(dù)等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观察更多数据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及其(qí)能(néng)实现的(de)程度(dù)也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的(de)日内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高库存和(hé)低(dī)需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期(qī)的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要(yào)等(děng)待(dài)的(de)则是中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订(dìng)单(dān)是否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视(shì)终端需(xū)求(qiú)变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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