5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关(guān)部(bù)门收到《关于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有银(yín)行(xíng)协(xié)定存款和(hé)通知存款自(zì)律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是(shì)对公业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了招商基金(jīn)研究(jiū)部(bù)首席经(jīng)济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德云南有哪几个市 云南是几线城市(dé)信基(jī)金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资(zī)、消(xiāo)费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半年货(huò)币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于(yú)自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合(hé)融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下(xià)调也是要(yào)将存(cún)款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定(dìng)价(jià)方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了(le)两轮大规(guī)模存(cún)款利率下降，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高(gāo)增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银(y云南有哪几个市 云南是几线城市ín)行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在(zài)活期和定期(qī)存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存款的(de)利率调(diào)整，当下有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存(cún)款和协(xié)定(dìng)存款利(lì)率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上市(shì)银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业(yè)贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调(diào)，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差(chà)压力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务(wù)之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发(fā)行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需(xū)求不足的(de)情况(kuàng)，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济所需(xū)的一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套(tào)政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕(yù)的(de)环境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍(réng)维(wéi)持低位，后续(xù)是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的(de)调(diào)整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水平(píng)。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调(diào)降存(cún)款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降(jiàng)息(xī)预(yù)期(qī)云南有哪几个市 云南是几线城市被进一(yī)步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前，我国(guó)国有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制商业银行的(de)定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理利(lì)差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望(wàng)带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差(chà)压力(lì)。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民(mín)的短期(qī)存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的(de)协(xié)定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利(lì)于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银(yín)行(xíng)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银(yín)行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一(yī)步(bù)打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存(cún)款利率有进一步(bù)调(diào)降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得(dé)各(gè)行下调存款利(lì)率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存(cún)款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存(cún)款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带动流(liú)动性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息(xī)释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明(míng)当前货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下(xià)调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)债基金(jīn)以及其(qí)他固收类(lèi)基金(jīn)在具(jù)一定流(liú)动(dòng)性的(de)同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加(jiā)速(sù)，当前无(wú)论从绝对(duì)利率水平还(hái)是从信用利差，都回到了(le)较低(dī)历史分位数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币(bì)基(jī)金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步强化，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息(xī)策略(lüè)往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融陷阱的(de)诱(yòu)惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选(xuǎn)择把(bǎ)投资理(lǐ)财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控(kòng)能力的(de)人士(shì)可通过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持(chí)资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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