“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国(guó)5月(yuè)非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎(hū)是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益(yì)率拉(lā)升，对(duì)利率前(qián)景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益率日(rì)内升幅扩大到(dào)10个(gè)基(jī)点以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示(shì)，投资者(zhě)预期的美联(lián)储(chǔ)7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平(píng)均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数(shù)连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非(fēi)耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造(zào)业目前持续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)贵州海拔高度是多少期(qī)的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失业率预计(jì)会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平(píng)基(jī)本(běn)是60年(nián)代以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)，在失(shī)业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回(huí)升(shēng)，就业(yè)市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资(zī)上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通(tōng)胀的(de)助推作用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进一步加息(xī)的必(bì)要(yào)性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利(lì)率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需(xū)要(yào)关注后续公布的(de)5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联(lián)储(chǔ)利(lì)率会议落地前，市(shì)场步(bù)入振(zhèn)荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计(jì)美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地(dì)，美债收益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进一(yī)步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议(yì)上决(jué)定(dìng)进一步(bù)削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的(de)不确定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的(de)市场份额，这也(yě)让(ràng)分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开(kāi)始自(zì)愿减产，不(bù)过这些行动(dòng)都未能止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要(yào)进一(yī)步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可(kě)能(néng)会在年底前自行(xíng)回升至(zhì)每(měi)桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该低(dī)估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石(shí)油市(shì)场稳定，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫地(dì)做(zuò)出任何(hé)决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进(jìn)一(yī)步减产的(de)可(kě)能性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济和金融(róng)稳(wěn)定(dìng)突(tū)然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成贵州海拔高度是多少为(wèi)北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音(yīn)，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国(guó)之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国《金融时(shí)报》援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情(qíng)人(rén)士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约各国领(lǐng)导人明(míng)确表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时(shí)表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了(le)加入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在(zài)等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入(rù)北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约应该在近期(qī)内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一(yī)些北(běi)约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成(chéng)员国，而只是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市(shì)场出(chū)现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限，避免了可能出现的美(měi)国有史以来首次违约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在(zài)美联储本(běn)月(yuè)会议或暂(zàn)停加息的预期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等(děng)待(dài)新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持(chí)偏(piān)弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究(jiū)无(wú)力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场传言称国(guó)储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心展开的(de)新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能(néng)化(huà)分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与下跌(diē)，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是(shì)关(guān)系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全(quán)球来(lái)说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到(dào)一(yī)个事实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是(shì)供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政(zhèng)治格(gé)局中，对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是有(yǒu)很高的(de)必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整个天然(rán)橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求(qiú)几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是(shì)交割(gē)品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的(de)供求判断影响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化(huà)分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节(jié)性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端(duān)将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区(qū)大面(miàn)积(jī)开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积开割，原(yuán)料数(shù)量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节性的(de)因素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价(jià)格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极(jí)性(xìng)尚可。而(ér)内(nèi)销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗(hào)前期(qī)库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控(kòng)制(zhì)成(chéng)品库存压力，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱(ruò)的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预(yù)期(qī)不(bù)同，但是(shì)整体来说此前市(shì)场(chǎng)对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反(fǎn)映国(guó)内实(shí)际需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽(qì)车(chē)市场相对(duì)疲(pí)软，价格(gé)战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现(xiàn)货库存持(chí)续攀升，有些人(rén)认为是(shì)国内需求不行，但是(shì)其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面(miàn)中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国(guó)银行(xíng)危机和美(měi)债(zhài)上限问题(tí)等。看向下(xià)半年(nián)，他(tā)认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气(qì)和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如美联(lián)储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导后(hòu)市(shì)胶价走势的主要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量(liàng)。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的(de)情况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导胶价的(de)因素主要在需求端。从下半年来(lái)看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需(xū)走弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构(gòu)成压力(lì)。内需方(fāng)面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内需(xū)复苏的逻辑(jí)，已经出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实(shí)，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价(jià)因此(cǐ)持(chí)续承压运行。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效(xiào)的去(qù)库和资(zī)金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天(tiān)气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的(de)阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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