今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形(xíng)容。在(zài)他(tā)们(men)看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计(jì)发行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对(duì)于基金(jīn)的(de)发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等(děng)多维(wéi)度服务(wù)央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资(zī)者(zhě)走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央企利用资本(běn)市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司实(shí)现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发(fā)售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此次会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基(jī)金(jīn)公司也积(jī)极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资本(běn)市(shì)场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这(zhè)类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上市企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面的(de)各(gè)类因素做进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支(zhī)持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营(yíng)业(yè)绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提(tí)升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基(jī)金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示(s忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思hì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色估(gū)值体系的推(tuī)进(jìn)过(guò)程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)主题(tí)上市公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续(xù)做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)背景下估值(zhí)提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横(héng)向(xiàng)对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟(jí)待改善(shàn)，在政策(cè)支(zhī)持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线之一(yī)就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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