北京时间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马(mǎ)哈如期落(luò)下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档芒格在5个半小时(shí)的提问环节中，回答了(le)投资(zī)人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地的投(tóu)资者(zhě)。“来(lái)自中国(guó)的(de)投资者(zhě)是最(zuì)多的(de)，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源(yuán)基金首席基金学家(jiā)杨德龙如此分享自己在股东(dōng)大(dà)会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈(tán)到中(zhōng)国(guó)经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力，都能达(dá)成繁(fán)荣(róng)发展的前(qián)景(jǐng)。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也(yě)可以如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多次(cì)公开表示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)曾围绕中国公司进行过投资部署，不过(guò)投资对象(xiàng)均为中国公(gōng)司(sī)的(de)H股。根据(jù)公开资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗(sú)，收益率达(dá)到了10倍(bèi)甚至(zhì)30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在(zài)今年2月16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为(wèi)董事长的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资(zī)中国是(shì)没有问题的。相较于投资(zī)美国(guó)而言，投资(zī)中国可以让(ràng)你(nǐ)用便宜的价(jià)格买到一些更好的(de)公司，而这即便有一些不确定因素的(de)影响，也(yě)是值得的(de)。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些股票(piào)可能会得到(dào)他的青睐？

　　时(shí)代财经(jīng)根据巴(bā)菲特提出(chū)的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增长”的最低标(biāo)准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出了相对符合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从(cóng)近(jìn)3年的(de)净资产收(shōu)益(yì)率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时(shí)代财经(jīng)首先考虑净(jìng)资产收益(yì)率指(zhǐ)标，且出(chū)于对公司的价值判(pàn)断而不是(shì)价格判(pàn)断，选择的是加权(quán)平均（年化(huà)）净资(zī)产收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这(zhè)一指标达(dá)到巴(bā)菲特“20％”标准的(de)A股上市公司(sī)共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率来(lái)看(kàn)，排名(míng)第(dì)一(yī)的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公(gōng)司。

　　其次，时代财(cái)经参(cān)考(kǎo)了(le)上(shàng)市公司最新（截(jié)至5月(yuè)5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过(guò)与其所属行业(yè)算术平均(jūn)值(zhí)进行对比(bǐ)，又从(cóng)100家公司中(zhōng)挑(tiāo)选出了估值相对行(xíng)业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的(de)持仓(cāng)变动(dòng)发现，巴(bā)菲特一如既往偏(piān)爱快(kuài)消领域，同时(shí)也在重金押注能源(yuán)领(lǐng)域，如西(xī)方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行(xíng)，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一(yī)季(jì)度清仓(cāng)持有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特(tè)对金融(róng)领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了(le)行业筛选，还对海天味业等(děng)这类之前(qián)商(shāng)品信誉受过不良影响的(de)公(gōng)司进(jìn)行了剔钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准(zhǔn)的(de)公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经(jīng)制图

　　如上表所(suǒ)示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒企(qǐ)表(biǎo)现(xiàn)出(chū)色，净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率均在(zài)22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮(yǐn)料界，明星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为(wèi)正，达到巴(bā)菲特关注(zhù)的最钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这(zhè)些(xiē)企业(yè)的(de)TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选出的18家(jiā)公司(sī)中，家(jiā)用(yòng)电器行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫(wèi)电器的浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛(niú)集(jí)团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上(shàng)述三家企业的(de)5年(nián)净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业市(shì)盈率之(zhī)差来看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数(shù)字营销的三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁(rén)露(lù)的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距(jù)最小的是(shì)公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业最(zuì)新(xīn)市盈率仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日(rì)至(zhì)2023年5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别是(shì)重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅(fú)分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的(de)0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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