昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白(bái)宫(gōng)代(dài)表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上(shàng)限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今(jīn)晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵(dǐ)达会(huì)场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供(g军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次ōng)的利率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失(shī)败，将造(zào)成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会议(yì)暂不(bù)加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么(me)高(gāo)的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更(gèng)多数据(jù)和未来(lái)前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提高(gāo)多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度(dù)也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率(lǜ)路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计(jì)划(huà)于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到(dào)验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预(yù)期(qī)下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货(huò)价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商(shāng)品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对(duì)未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市(shì)关(guān)注在需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看(kàn)，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除(chú)非价格(gé)开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是(shì)要(yào)关注持(chí)仓的(de)变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货(huò)下(xià)跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维(wéi)稳。

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