在股市高点成(chéng)立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权益定开(kāi)基金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司(sī)要(yào)更加前(qián)瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户利(lì)益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产(chǎn)品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益(yì)基金(jīn)开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公司(sī)发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年定期开放基金(jīn)最(zuì)近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ru说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污ò)该开放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基(jī)金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的(de)基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个(gè)开放期最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购(gòu)、赎回(huí)或转换业务(wù)申请确(què)认(rèn)时(shí)，基金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数(shù)量(liàng)不满(mǎn)200人或者(zhě)基(jī)金资(zī)产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关(guān)监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月(yuè)震荡(dàng)上(shàng)升态(说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日(rì)临(lín)近，为了应对(duì)基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的(de)投(tóu)资策(cè)略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节(ji说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污é)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能(néng)是部(bù)分基金破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市场高点时(shí)基金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而(ér)且(qiě)规(guī)模也(yě)容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而(ér)言(yán)，高点入(rù)市就容易(yì)出现一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者(zhě)利益，也(yě)可(kě)以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人也表示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容(róng)易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的(de)灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可(kě)能估值(zhí)虚高(gāo)。过高(gāo)的(de)管(guǎn)理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投资(zī)分布，也可(kě)能会增加错判(pàn)的(de)风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门(mén)机(jī)构负责人(rén)也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在基(jī)金经(jīng)理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的(de)心态会(huì)受(shòu)到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资(zī)者的投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持(chí)续(xù)上升的(de)话，投资(zī)者对于(yú)后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开(kāi)基金在(zài)基金经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策(cè)，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显优势，有利(lì)于为投资(zī)者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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