金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市(shì)场交易商协会正在研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议(yì)，待其(qí)正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的(de)人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下受(shòu)认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入(rù)其他受(shòu)认可的(de)电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境(jìng)内电子交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场外所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的(de)主要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结(jié)算公司综(zōng)合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳(nà)入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和卖(mài)方的(de)买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达(dá)成的(de)交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文(jǐng)下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间(jiān)的(de)跨境资(zī)金结(jié)算主要(yào)通过人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可在(zài)境内银行开立(lì)人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融(róng)入(rù)资金的(de)本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各(gè)自清(qīng)算参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义(yì)于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及(jí)额(é)度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币(bì)或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报义务，原(yuán)则上(shàng)“互(hù)换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上(shàng)海清算(suàn)所清算的(de)交易或(huò)资(zī)金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场的(de)情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币(bì)购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币(bì)购售业(yè)务的(de)相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关(guān)事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业(yè)务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务模(mó)式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外投(tóu)资者在本机构的(de)资(zī)金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可(kě)的交易报告库(kù)报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数(shù)据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的(de)风险管理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

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