北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一(yī)边回答(dá)了(le)来(lái)自全球投资者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多(duō)数(shù)人(rén)会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第一时间获取本(běn)次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他们(men)去年优异(yì)的业(yè)绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部(bù)分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临(lín)的问(wèn)题(tí)不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色(sè)了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了(le)合作，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功(gōng)，也不(bù)代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年(nián)的(de)权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会(huì)如(rú)何发(fā)展，但我们知道什(shén)么是正确(què)的价格，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已经接(jiē)近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是(shì)生意(yì)，而苹(píng)果的商(shāng)业(yè)模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提(tí)高美(měi)国的(de)芯(xīn)片产能(néng)，但我认(rèn)为(wèi)，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了(le)亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在(zài)我看(kàn)来(lái)，目(mù)前(qián)我们没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要(yào)高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可(kě)能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那(nà)么(me)多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉(lā)利就(jiù)处(chù)于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不(bù)喜欢巨(jù)大的(de)资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人可能(néng)更好，因为人(rén)工(gōng)智能并(bìng)不(bù)能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的(de)，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并(bìng)不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取(qǔ)超额(é)收益的机(jī)会(huì)在(zài)相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的(de)改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会(huì)取代(dài)一些(xiē)原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们(men)现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国(guó)公众解(jiě)释为什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万美(měi)元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的后续(xù)问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定(dìng)保证(zhèng)金要求(qiú)的责任(rèn)。他们(men)改变了(le)很(hěn)多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每(měi)个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国(guó)防债券(quàn)和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观(guān)。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数额的(de)货(huò)币才(cái)能解决问题，而(ér)直(zhí)到它失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去(qù)信心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家(jiā)是(shì)自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在(zài)我们(men)看来(lái)，其依(yī)然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两(liǎng)个原(yuán)因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常(cháng)严(yán)重的，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失(shī)，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出(chū)的(de)伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的(de)运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还(hái)面临(lín)劳(láo)工问题和其(qí)他一(yī)些问题(tí)。我(wǒ)们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或(huò)商业(yè)决定时(shí)成为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花(huā)任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会(huì)把股(gǔ)票(piào)卖得(全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案dé)太(tài)便(biàn)宜，而且(qiě)无(wú)法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘(huì)制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图洞(dòng)悉(xī)的是(shì)消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋(qū)势，如果能(néng)做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关(guān)注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那(nà)个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我(wǒ)们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在(zài)于从(cóng)不(bù)会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而(ér)总是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它(tā)们(men)是一(yī)些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社(shè)的(de)两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的(de)发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍然可(kě)以在(zài)国家(jiā)的经济(jì)中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因为股票(piào)回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临(lín)，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一(yī)下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规(guī)划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都存在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并(bìng)没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人(rén)和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业(yè)。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的(de)工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积(jī)极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本(běn)书的(de)排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在(zài)差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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