金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者合(hé)法权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要(yào)求(qiú)的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资(zī)者投资银行间战狼3什么时候上映？债(zhài)券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)债券市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外投资(zī)者(zhě)等(děng)，可根(gēn)据《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)战狼3什么时候上映？管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)签(qiān)署的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的衍(yǎn)生(shēng)品主协(xié)议或(huò)其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等(děng)事项向中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布(bù)后也可(kě)供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)的(de)连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发(fā)送(sòng)交易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资(zī)格或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集(jí)中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和(hé)卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合(hé)约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的(de)新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存(cún)在合同(tóng)关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境资金(jīn)流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急(jí)情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合(hé)中国人民银(yín)行规定(dìng)的其他(tā)收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不(bù)用于任何(hé)会员(yuán)机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)名(míng)义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过境内外存(cún)管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内(nèi)资(zī)源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照规(guī)定履行国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的(de)交易(yì)或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市(战狼3什么时候上映？shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市场开(kāi)展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于完善人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加(jiā)行的(de)业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规(guī)定(dìng)，香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通(tōng)过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币(bì)资(zī)金，可(kě)继续投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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