近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事件(jiàn)，引发舆论地震(zhèn)。曝光(guāng)的网友称，使用大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式(shì)的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报(bào)，决定(dìng)没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰当言(yán)论(lùn)引发的风(fēng)波中，《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化(huà)也成为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮(lún)融资，对外(wài)投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围包括文(wén)化艺术交流策(cè)划(huà)、演出经(jīng)纪、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几(jǐ)年的发展可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会(huì)》等(děng)节目(mù)的(de)火爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑(xiào)果文化也成(chéng)为(wèi)中国(guó)最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这(zhè)一(yī)赛(sài)道，《科创板日报(bào)》记者整(zhěng)理(lǐ)公(gōng)开信息发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯(xùn)关(guān)联公司(sī)入股笑(xiào)果文化后(hòu)，估(gū)值超过40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族(zú)网络得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手天使轮投资(zī)。同年9月(yuè)，得(dé)到游族网络、普(pǔ)思资本数(shù)千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的(de)战略投资，此轮未披(pī)露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山(shān)资本的(de)战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族网络更(gèng)是笑果文化(huà)的天使投资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线下是笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张的关(guān)键一(yī)子，今年4月(yuè)，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑(xiào)果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂继上海、南(nán)京、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近(jìn)年(nián)来对(duì)外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续(xù)的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化(huà)传(chuán)媒（上海）有限(xiàn)公司、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文化传播有限公(gōng)司(sī)、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为有限责任(rèn)公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人士(shì)猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前(qián)奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本(běn)的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行业在国内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式(shì)丰(fēng)富多样(yàng)，而在该领域(yù)笑果文(wén)化做的很(hěn)早，成绩(jì)也很突出(chū)，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在年轻(qīng)人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的(de)就是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反思的(de)感觉。对本次(cì)“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个人认(rèn)为，出于节目(mù)效果可(kě)能需(xū)要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手的(de)开玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家(jiā)政治(zhì)和解放军形象等(děng)严肃话题，确实不(bù)该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面(miàn)，可能没(méi)有进(jìn)行非常(cháng)严格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记(jì)者注意(yì)到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料(liào)显(xiǎn)示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港区(qū)泽禧(xǐ)股权投资合伙(huǒ)企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创业投(tóu)资(zī)有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化打造(zào)了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人(rén)及(jí)编(biān)剧的李诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的(de)《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年(nián)称(chēng)，受众(zhòng)面最广(guǎng)的是线上长视频业务(wù)，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨(kuà)年(nián)》等以跟腾讯合作的(de)长视(shì)频节目(mù)，可以占到(dào)公(gōng)司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶(bó)来品在国内的发展(zhǎn)历程要(yào)短得多也快得(dé)多。近10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频频(pín)占(zhàn)据(jù)收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议话(huà)题榜(bǎng)首，由此带(dài)来一波(bō)迅猛发展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投(tóu)通数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年(nián)以来(lái)，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本(běn)投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业也明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资的笑(xiào)果(guǒ)文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及(jí)以前。同时，资本对(duì)脱口(kǒu)秀(xiù)的倾(qīng)注也(yě)有些后劲(jìn)不(bù)足(zú)，2021年之(zhī)后，市(shì)场上暂无新的(de)脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增(zēng)长的市场似乎(hū)并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀行业(yè)发展趋势分析与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复(fù)合增速将保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上(shàng)升(shēng)期，资本(běn)为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业却(què)具有巨大的不确(què)定(dìng)性和不可复制(zhì)性。演员(yuán)的不确定(dìng)性、创作的不(bù)确定(dìng)性、观众审美的(de)不(bù)确定(dìng)性，以及(jí)踩红线等重要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临(lín)巨大的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发展，就需要(yào)拥抱(bào)监管，在合法合规的底(dǐ)线之上(shàng)，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动(dòng)整(zhěng)个(gè)行业的(de)上线，这才是这个行业可持续、良性发(fā)展的(de)可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)作为大文(wén)娱行业中(zhōng)的(de)一员，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本(běn)身的(de)“护城河”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故(gù)事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是(shì)备受资(zī)本市场冷遇的原因。

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