5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及(jí)新(xīn)经济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基(jī)本(běn)面以及(jí)资金(jīn)面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏(sū)有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由(yóu)于(yú)线下场景的(de)修复，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)预(yù)期(qī)开(kāi)始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动(dòng)性的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边(biān)的(de)状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuà缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱ng)新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下(xià)跌(diē)，但多(duō)位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是(shì)国(guó)内医药(yào)领域长期(qī)具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也(yě)有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国(guó)经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和(hé)外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具(jù)备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来(lái)看，美(měi)联储(chǔ)暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱响，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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