如果要(yào)论二季度迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进(jìn)一步强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指(zhǐ)数已经率先(xiān)创下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可以显示出日股今年以来的(de)强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过(guò)了标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本(běn)周(zhōu)三，追踪日(rì)本股(gǔ)市的(de)最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今的(de)短短一个半月，日股的(de)涨幅(fú)更是在全(quán)球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领(lǐng)涨全(quán)球？对于许多国(guó)际市(shì)场的投(tóu)资者而言(yán)，近来提到(dào)日股(gǔ)的优(yōu)异表(biǎo)现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮(fú)现(xiàn)出的(de)，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本(běn)市场表现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲(fēi)特进一步(bù)增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来越多(duō)的业(yè)内人士开(kāi)始注意到这一全球第(dì)三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的(de)仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团(tuán)队联席主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是(shì)巴菲特的出现让日(rì)股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也正(zhèng)是(shì)其(qí)他人眼下正在看到(dào)的(de)，人们对(duì)日(rì)股(gǔ)的前景正感到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪(nǎ)些因(yīn)素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外资买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前已经(jīng)连(lián)续第六(liù)周成为了日本股票的净买家(jiā)。在此期间，外(wài)国投资者大(dà)50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间举涌(yǒng)入了日股股票(piào)和期货市场，净流(liú)入(rù)逾300亿(yì)美元，是(shì)过去10年最大规模的(de)资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者又(yòu)净(jìng)买入了价值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来，他就从未(wèi)见过(guò)外(wài)国投资者对日本如(rú)此(cǐ)感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的(de)笼(lóng)罩下，越(yuè)来越多(duō)的(de)海外投资(zī)者似乎看(kàn)到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳(wěn)定性”。日(rì)本股票给人(rén)的(de)长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正在减弱(ruò)，持续(xù)稳定在1美元兑(duì)换(huàn)130日元的日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴菲特对日本(běn)五大商社(shè)的增持，也令(lìng)不少海外投资者对投资日本(běn)产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表(biǎo)示，近(jìn)来已受(shòu)到了越来越多平时不太(tài)关注日本市场的海外投资者(zhě)的咨询。不少海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者在看到日本股市(shì)的(de)涨(zhǎng)幅超过(guò)美股后，开(kāi)始调查(chá)其中的原(yuán)因，他(tā)们的建仓买入又进一(yī)步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴(bā)菲特上月公开表态力挺(tǐng)日(rì)股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街(jiē)资本也已相继造访日本。这些(xiē)海(hǎi)外资金有意复制巴菲特(tè)的(de)策略，通过低(dī)成本日元融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特(tè)在(zài)日本(běn)五大商(shāng)社上的加大投资，也存在着(zhe)在(zài)国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增(zēng)长潜(qián)力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回报(bào)率是在波动性(xìng)远低于美(měi)国科(kē)技股的情况下实(shí)现的(de)。这意味着日(rì)本股市对(duì)美国投资(zī)者来说应(yīng)该颇有吸引力。对(duì)美国债务(wù)上(shàng)限的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日准备(bèi)者”涌(yǒng)入(rù)日(rì)本股(gǔ)市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们(men)）将继(jì)续对日(rì)本股票(piào)维持超(chāo)配(pèi)，并偏向银行、金融和(hé)价值(zhí)股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前(qián)在这片“失落地(dì)带”曾(céng)经历过长达数(shù)十年虚(xū)假(jiǎ)的曙光和令(lìng)人失(shī)望(wàng)的低回报。那么(me)这一次，即便(biàn)有着避险和多元(yuán)化(huà)分散(sàn)投资(zī)的需求(qiú)，他们又为何铁了心(xīn)一定(dìng)要来日本(běn)市场(chǎng)？日本(běn)市场的吸引力(lì)就一定远(yuǎn)超全球其他地区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下(xià)正(zhèng)经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还(hái)源于治理标准的提(tí)高，以及企业部门推动向股东返还现金(jīn)。日本多年(nián)的公司治(zhì)理改革已(yǐ)开始见效，这项改革最初由(yóu)已(yǐ)故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派(pài)息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日(rì)本企业宣(xuān)布的回购规模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的(de)日本公司资产负债表上有净现金，而美国的(de)这一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每(měi)股账面价值，而(ér)标普500指(zhǐ)数(shù)成分(fēn)股中这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单从市(shì)净率等(děng)估值指标来看，这就为日本(běn)股市提(tí)供了更坚实的底(dǐ)部和(hé)更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所为(wèi)了改(gǎi)变股(gǔ)价跌破(pò)每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意(yì)识到资本成(chéng)本的前(qián)提下(xià)推进(jìn)经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行动已开始(shǐ)扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争(zhēng)“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营(yíng)计划和(hé)股票回购，股价随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建设株(zhū)式(shì)会社4月(yuè)下旬50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿(yì)日元(yuán)的股票回购(gòu)和(hé)积(jī)极压缩政(zhèng)策性持股的(de)方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日(rì)本龙头企业在近期公布(bù)财报时，也均宣(xuān)布了新的(de)股票(piào)回购计(jì)划。不少分析师预计，到今(jīn)年5月底(dǐ)，各日本(běn)上(shàng)市公(gōng)司(sī)的回购规模将进一步(bù)创下新纪录。50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间>

　　高盛首席日本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的(de)共鸣(míng)，他们(men)开始看(kàn)到(dào)这方面的(de)有利证据(jù)。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许多公司正(zhèng)在回购(gòu)股份(fèn)，厘(lí)清(qīng)经常令(lìng)人困惑的交叉(chā)持股，并(bìng)在定期公开(kāi)会议之前与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基(jī)金集团(tuán)Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面发生(shēng)的事情比过去30年(nián)还要(yào)多”，这(zhè)是股市充(chōng)满活力表现(xiàn)的(de)最大单一原因。他们对提高(gāo)股(gǔ)本回(huí)报率有着(zhe)坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行(xíng)目前(qián)依然宽松的货币政策(cè)和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了(le)提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上月已走马(mǎ)上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其大规模的货(huò)币宽松路线。即(jí)便(biàn)日本(běn)通货(huò)膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美(měi)央(yāng)行今年(nián)上(shàng)半(bàn)年还在持续(xù)加息(xī)，并已(yǐ)被迫在物价(jià)与经(jīng)济稳定之间(jiān)作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然(rán)处(chù)于能让海外投资者放心(xīn)购(gòu)买(mǎi)的状态(tài)。

　　日本宏(hóng)观经济的(de)表现目(mù)前(qián)也相(xiāng)对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季度(dù)以来(lái)新高(gāo)。

　　日本国家旅(lǚ)游(yóu)局(jú)表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和(hé)休闲(xián)外国游客人数从此(cǐ)前(qián)的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师(shī)在(zài)报告中(zhōng)指出，考虑到入境(jìng)旅游业复(fù)苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出(chū)计(jì)划和(hé)日本央行持续宽松等(děng)积极因素，日本这个世(shì)界第三大经济体的前景十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作(zuò)与发展组织的(de)经济前景指数来看，日本目前是七(qī)国集团中唯一一个超(chāo)过临界线100的(de)。

　　日本第三(sān)大(dà)在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车行业预(yù)计利润将增(zēng)长。以(yǐ)内需为导(dǎo)向的企(qǐ)业正受益于入境游(yóu)增长的(de)前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚(hòu)的(de)收益。预计(jì)日本(běn)股市到今年年(nián)底将进(jìn)一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认(rèn)为，日(rì)本股市(shì)今(jīn)年(nián)的(de)涨势(shì)或将延续下(xià)去，因(yīn)盈利(lì)增长、股(gǔ)票回(huí)购和估值(zhí)仍(réng)处(chù)于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善均提振了(le)市场(chǎng)，而企业财(cái)报的不俗表现或有望成(chéng)为最新(xīn)的上行(xíng)催化剂。

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