昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周五(wǔ)或周末再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升(shēng)到(dào)原应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京时间(jiān)今天(tiān)上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)现金余额(é)截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货(huò)币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关(guān)注他(tā)提(tí)供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策(cè)方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性(xìng)的(de)。做太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联(lián)储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的(de)程(chéng)度(dù)也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前(qián)景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停(tíng)。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于(yú)国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之(zhī)外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从(cóng)近(jìn)月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是(shì)中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待(dài)下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季(jì)的预(yù)期。短期(qī)来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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