财联(lián)社记者近期从行业内了(le)解到，信贷市(shì)场需求低迷持续之下，部分(fēn)银行出(chū)现了贷款最优(yōu)惠利率(lǜ)与同(tóng)期理财收益率倒挂(guà)或接近倒挂(guà)的罕见现象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右(yòu)了，但投放(fàng)依旧比较难(nán)。房贷和前十年比(bǐ)那都是放不出去的。”4月2work on的用法以及语法，workon的用法总结5日，中(zhōng)部一家(jiā)大(dà)型城(chéng)商行相关负责人对财联社(shè)记者说。

　　这种(zhǒng)情况(kuàng)并非个案。4月26日，财联社记者向兴业、广发等(děng)多家银行了解到，当前抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)最优惠(huì)利率区间(jiān)为(wèi)3％-3.85％之间。与一季(jì)度情(qíng)况(kuàng)相比，贷款(kuǎn)利率水平仍在进(jìn)一(yī)步(bù)下(xià)滑(huá)。

　　而(ér)普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产品，环比增加(jiā)22款，其中86款为(wèi)开(kāi)放式产品，其平(píng)均业绩比较基准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平均业绩比较基(jī)准为3.66％，环(huán)比下(xià)跌0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日(rì)，一家头部银行理财(cái)子负责人对(duì)财联(lián)社记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，正(zhèng)常情况下(xià)贷款利率要高于理财(cái)收益，否则会形成套利空间(jiān)work on的用法以及语法，workon的用法总结strong>。近期出(chū)现的收益率倒挂的情况的确(què)多(duō)年来少见。这种情(qíng)况(kuàng)本(běn)质上反映实体经(jīng)济需(xū)求不足(zú)，资金可(kě)能在金(jīn)融市场空转的(de)信(xìn)号。

　　走(zǒu)低的贷款利率VS走高的理(lǐ)财收益率

　　4月23日，央行国际司司长金中夏对外(wài)表示，人(rén)民银行认(rèn)真贯(guàn)彻党中央、国(guó)务(wù)院(yuàn)决(jué)策部署，采取了很多措施(shī)做好金融支持稳外(wài)贸工(gōng)作。首先是降低实(shí)体经济(jì)融资成本。2022年(nián)，我国企业贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历(lì)史上(shàng)是比较低的(de)水平。

　　而上(shàng)周，央(yāng)行一季(jì)度金融统计数据发(fā)布(bù)会上公(gōng)布的数据显示，3月份银行体(tǐ)系新(xīn)发企业贷(dài)加权平均(jūn)利率同(tóng)比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央行(xíng)所表(biǎo)述(shù)，3.96％系3月份银行体系新(xīn)发企业贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率水平，并没有(yǒu)考虑区域差(chà)异。财联(lián)社记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，在部分资金充(chōng)裕的一线城市(shì)利率水平下沉更快，比如(rú)央(yāng)行营管(guǎn)部早(zǎo)在2月份即(jí)表示，去年12月份，北京地区新发(fā)放企业贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际最新报告分析(xī)认为，一季度的贷款需求非(fēi)常好，央行(xíng)今年一季(jì)度公(gōng)布的贷款需求指数(shù)飙(biāo)升，达到78.4，还是2012年下半年以来的最(zuì)高(gāo)值。但(dàn)最近贷(dài)款需(xū)求有下降(jiàng)趋势，如近期票据转贴现利(lì)率下降(jiàng)，表示银行贷(dài)款需求较差，需要购(gòu)买票据(jù)来填充(chōng)贷(dài)款额度。

　　与(yǔ)新发放(fàng)贷款市场当前的不景(jǐng)气形成鲜明对比的是，一季度理财市场的收益率却(què)在节(jié)节回升。普益标准数据显示，截至(zhì)2023年(nián)1季度(dù)末(mò)，理财(cái)公(gōng)司存续理财(cái)产品14892款，占全(quán)市(shì)场存续理财产(chǎn)品(pǐn)的44.03％。理财公(gōng)司存续开放(fàng)式(shì)固收(shōu)类理财产品（不含现(xiàn)金管理(lǐ)类(lèi)产品(pǐn)）的(de)近1个月年化(huà)收益率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国(guó)金固收最新数(shù)据显示，4月24日封闭式理财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至去年(nián)12月水平(píng)；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭式理财(cái)基准利率与1年期AAA级中票(piào)、存(cún)单利差(chà)走阔。

　　即(jí)便与新(xīn)发(fā)理(lǐ)财产品收益率相比，当前(qián)银行新发贷款的利率也不占优。普益标(biāo)准监测数据(jù)显(xiǎn)示，上周（4月(yuè)17日-4月23日(rì)）全市场新发(fā)理财产品(pǐn)中，开放式产品平(píng)均业绩(jì)比(bǐ)较基准为3.46％，封闭(bì)式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金出现空转套利(lì)可能

　　多位受访金融行业人士对(duì)记者表(biǎo)示，当(dāng)前新发(fā)贷款利率(lǜ)和理财收益率之(zhī)间出现倒挂(guà)是多年来罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况。部分人(rén)士认为，应该(gāi)警惕(tì)当前非对(duì)称利率政策之下，贷款、存(cún)款(kuǎn)和金融市场之(zhī)间出现收益“套利”空间的可能(néng)。

　　融360数字(zì)科技研究院分析(xī)师(shī)刘银平对财联(lián)社记者表示，理财产品收(shōu)益(yì)率超过银行贷(dài)款利率，可(kě)能会(huì)给部分客户钻空子的机(jī)会(huì)，从银(yín)行那里获取的低(dī)息(xī)贷款没有投入实际(jì)经营，而(ér)是(shì)拿去购买(mǎi)收益率更(gèng)高的理财产品，导致资金空转，前几年结构性存款市场曾存在这种现象。

　　不过刘银平(píng)认为，目前理财产品(pǐn)业绩(jì)比较基(jī)准不代表实际收益率，净值是(shì)不断波动的(de)，不(bù)会一直上(shàng)涨，实际上，理财产品(pǐn)向净值化转型之后(hòu)对企业的吸引力有所减弱。

　　上海金融与(yǔ)发展(zhǎn)实验室主任曾刚对(duì)财联社(shè)记者表示，理财收益与(yǔ)金(jīn)融市(shì)场利率相(xiāng)对应，出(chū)现倒挂(guà)的情况主要是即期的贷款(kuǎn)利率与发行当(dāng)期(qī)定价的理财收益率(lǜ)的差(chà)异(yì)，在市场(chǎng)利率快速下(xià)行的时容易出现这种收益率不同步的脱节现象。

　　曾刚(gāng)认为，如果银(yín)行(xíng)贷款利率继(jì)续下行(xíng)，意味着当期发(fā)行的理财(cái)产(chǎn)品的收益率会同步(bù)下降。从这一个角度来看，未来一段时(shí)间的理财产(chǎn)品收(shōu)益(yì)率会进入下行通道。

　　这一判断得到银行业(yè)内(nèi)人士的认同(tóng)。4月25日，某(mǒu)城商行广州分(fēn)行负责人对财联社(shè)表(biǎo)示，该行(xíng)已(yǐ)经关注到(dào)理财收益(yì)和存贷款利差的情况，理财与贷(dài)款利率差距过(guò)大必然(rán)引发资金空转套利，这与货币政策初衷不(bù)符。<work on的用法以及语法，workon的用法总结strong>估计下一步理(lǐ)财产品收益水平(píng)要降低(dī)到3％以下(xià)。

　　一家头(tóu)部银行理财子负责(zé)人对财联社记者表示，考虑到理财产品(pǐn)底层资产大多数为债券(quàn)，而债券市场发行人大多是大(dà)型企(qǐ)业，理论上其收(shōu)益率比个贷是要低一(yī)个等级。

　　“道理很简(jiǎn)单(dān)，个人(rén)的信用等级(jí)比大型企(qǐ)业要(yào)低，所以个贷的定价理论(lùn)上要比理财(cái)收益率高才对(duì)。现在(zài)出现个贷定价和理财产品(pǐn)持(chí)平(píng)，甚至出现(xiàn)倒挂，这只能说明个人(rén)部门当前(qián)的信贷需求不足(zú)，没有(yǒu)什么人想贷款，导(dǎo)致资金空(kōng)转，这也是近年来比(bǐ)较罕见的(de)情况(kuàng)。”该负责人(rén)表(biǎo)示。

　　该人士同样认为，如果贷款定价持续下(xià)行未来新(xīn)发理财(cái)产(chǎn)品收益(yì)率也会(huì)回落。“市场(chǎng)对(duì)利率走势的预期(qī)是一致的(de)，新发的收益率未来会(huì)下来，近(jìn)期整(zhěng)体(tǐ)的趋势(shì)也是(shì)这样。一些存量的产(chǎn)品(pǐn)年化收益率近(jìn)期大(dà)幅上(shàng)行，主要是(shì)因为底层资产是去年利率高位时(shí)候(hòu)拿的，在(zài)利率走低预期下(xià)，其(qí)净(jìng)值表现就会向上拉。”

　　息差承压将推动(dòng)存款利率进一步下行(xíng)

　　受访银行人士对财联社记者称，当前(qián)贷(dài)款端定价(jià)疲(pí)软的(de)现状，也是有关(guān)方面不断出手规范存款利率的(de)核心动因。

　　4月25日，前(qián)述中部地(dì)区大型城商行负责(zé)人对记者表示，在贷款定价上不去的情况下，未来存款利(lì)率持续下行应(yīng)该(gāi)是大趋势，否(fǒu)则银行(xíng)净息差(chà)承受的压力将是巨大的。“现在各行(xíng)储蓄(xù)又多，之前理财波动的影响还没完全消(xiāo)除，很(hěn)多客户的资金还没(méi)有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场(chǎng)观(guān)点认为，一旦第二季(jì)度(dù)贷款需求走弱得(dé)到确认(rèn)，意味着贷款利率依然有下降的(de)可能性和空间，银行息差水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示(shì)，截至3月末，该行净利息收(shōu)益率(lǜ)和净利差从(cóng)去年末(mò)的1.87％、1.93％进(jìn)一步(bù)下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰(fēng)团队(duì)最(zuì)新研报认为，未来存款市场成本管控(kòng)仍有(yǒu)后手牌，“类(lèi)活期”存款是重(zhòng)要抓手(shǒu)。其预计，后续对于存款(kuǎn)定价(jià)自(zì)律管理的(de)手段包括(kuò)但不限于以(yǐ)下三(sān)个方面。首(shǒu)先，协定(dìng)存(cún)款、通知(zhī)存款等(děng)创新(xīn)类活期存款(kuǎn)有可能将纳入自律(lǜ)机制管理。现(xiàn)阶(jiē)段，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款缺少政策指引(yǐn)，未来(lái)或将(jiāng)对这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)比照活期存款进行规范；其次，同业存款套(tào)壳协议(yì)存款需继续纠正；最后，期(qī)权价值过低的(de)“假”结构(gòu)性存款(kuǎn)仍须规范(fàn)，后续或将结构性存款的(de)（保底收(shōu)益+期权价值(zhí)）合计同时纳入自律机(jī)制上限(xiàn)，进一步压降结构性(xìng)存款利(lì)率(lǜ)。

　　王一峰团队测算认为(wèi)，如果全部(bù)企业活(huó)期存款(kuǎn)利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右的平均水平，则(zé)上(shàng)市银行企业活(huó)期(qī)存(cún)款成本率加权平均降(jiàng)幅在30bp左(zuǒ)右(yòu)，将提(tí)振息(xī)差(chà)5.5bp左(zuǒ)右，影响(xiǎng)上(shàng)市(shì)银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 work on的用法以及语法，workon的用法总结