当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险(xiǎn)的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见并(bìng)未就(jiù)解决债(zhài)务上(shàng)限问题达成任(rèn)何(hé)有益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖将于(yú)12日再次与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫(gōng)与国会(huì)众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参(cān)议院多数党(dǎng)领袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可(kě)能(néng)性(xìng)不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美(měi)国(guó)灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在(zài)债(zhài)务上限问(wèn)题上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑(yí)给此次(cì)谈判(pàn)泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财(cái)政部(bù)次日启动(dòng)非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务(wù)违(wéi)约。然而(ér)，使用(yòng)非(fēi)常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国(guó)财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖时发(fā)出了债(zhài)务违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告(gào)，称财政部(bù)的最佳估(gū)计是(shì)，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部(bù)将(jiāng)无法继续(xù)履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债务(wù)上限问题相关议(yì)案在(zài)众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优(yōu)势得(dé)到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能在(zài)这(zhè)一(yī)时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废(fèi)，但提高上限需要满足(zú)多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共和(hé)党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过后很快表(biǎo)示(shì)，这一将削减支出(chū)和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没(méi)机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗(hào)尽现(xiàn)金(jīn)，如国会不提高债(zhài)务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)，美国(guó)监(jiān)管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前(qián)向该行(xíng)领导层(céng)施压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评(píng)称，监(jiān)管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作(zuò)人员也没(méi)有(yǒu)意识到银(yín)行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发(fā)现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机(jī)构也没有(yǒu)采取足(zú)够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的这一场(chǎng)危(wēi)机(jī)风暴中，加州(zhōu)是名副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一(yī)共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平(píng)洋(yáng)合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银(yín)行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主要(yào)监督责(zé)任，后者(zhě)未来可(kě)能会投(tóu)入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州(zhōu)监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳(nà)入(rù)保险的存(cún)款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成(chéng)银行(xíng)挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并(bìng)未(wèi)认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定(dìng)意(yì)味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往(wǎng)是由企业(yè)客户持(chí)有的，这些(xiē)客户(hù)往往很(hěn)少(shǎo)更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求(qiú)银行考(kǎo)虑如何管理社交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些风险也可(kě)能加剧和(hé)加速银行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推(tuī)迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美(měi)国能源部周二表(biǎo)示：美(měi)国战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最大的石(shí)油储备，能(néng)源(yuán)部(bù)仍(réng)然致力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最大价值并保护美(měi)国经济和安全(quán)利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是对(duì)该储备进(jìn)行良(liáng)好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示，除了直接采(cǎi)购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要(yào家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好)销售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年通过(guò)政府拨款法(fǎ)案取消了(le)国(guó)会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一(yī)度短暂(zàn)符合美国(guó)政府制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油脂价格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不(bù)断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反映(yìng)了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预测(cè)五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调(diào)，且认为(wèi)节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应(yīng)压(yā)力(lì)后移，市(shì)场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量或不及(jí)预(yù)期，豆油累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲(líng)表示，但(dàn)随(suí)后(hòu)咨询机(jī)构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆(dòu)高(gāo)到港带来(lái)的累库趋势(shì)压(yā)制，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化(huà)供给的压(yā)制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题(tí)材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本(běn)轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不(bù)拖(tuō)泥(ní)带水，一定程度反应(yīng)了(le)前期超(chāo)跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机构公布(bù)的数(shù)据显示(shì)，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环(huán)比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近期(qī)的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预(yù)估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期(qī)较多，工作日偏少。因(yīn)马来(lái)种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋节当月马棕产(chǎn)量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人(rén)返(fǎn)乡偏慢(màn)导致(zhì)当月(yuè)产量(liàng)环比降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱(ruò)与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内(nèi)商(shāng)品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹(dàn)的重(zhòng)要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布的(de)美国非农就业等数据(jù)全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了因美国银(yín)行(xíng)业危机、债务上限到期(qī)、短(duǎn)期较差经济数据带来的美(měi)国经(jīng)济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观环境（欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国(guó)债务上(shàng)限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续(xù)、美(měi)豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处(chù)于季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市(shì)等(děng)因素，油脂本轮(lún)可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性(xìng)

　　值得(dé)注意的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观(guān)和(hé)基本面的压(yā)制(zhì)依然存在，受访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在油脂(zhī)供(gōng)应改善(shàn)倾向较(jiào)强的(de)背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需(xū)求好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间(jiān)节点上(shàng)来看(kàn)，油脂整体也将进入(rù)增库周(zhōu)期(qī)，在业内人士看来(lái)，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间。

　　家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预(yù)计还需(xū)要几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的(de)基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高(gāo)库存带来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续产地库存累(lèi)库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低(dī)产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超于正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比增(zēng)幅可能还(hái)会更高，这预(yù)计(jì)将为马(mǎ)来西亚带来显著的(de)累库压(yā)力(lì)，不利(lì)于产地(dì)报价及棕(zōng)榈油期(qī)价的(de)持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内未来(lái)两(liǎng)个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存(cún)从年初以来早(zǎo)就已经进入累库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴(bā)西大豆到(dào)港带来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的(de)累(lèi)库(kù)趋势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从(cóng)库存季节性(xìng)角度来(lái)看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目(mù)前(qián)唯一呈(chéng)现库存下(xià)滑的油(yóu)脂是近月进口不(bù)太足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节(jié)后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数(shù)进口为主(zhǔ)，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化对(duì)油(yóu)脂(zhī)行情(qíng)的影响(xiǎng)要更大一些。后期(qī)，市场需关(guān)注巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否进一(yī)步反弹，美(měi)豆(dòu)新(xīn)作面积预期(qī)，国际棕榈油产地(dì)累(lèi)库(kù)情况及(jí)国际(jì)菜(cài)油葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未释放完(wán)全(quán)，市场随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油(yóu)脂并不(bù)具(jù)备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业(yè)内人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的持续性和(hé)高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择远月合(hé)约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油(yóu)。待(dài)供(gōng)需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空(kōng)单(dān)及菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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