在华尔街经济(jì)学(xué)家和央行(xíng)官员争论(lùn)美(měi)国经济是(shì)否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公(gōng)司(这些公司的命运(yùn)取决(jué)于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去(qù)年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年(nián)不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储有能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一步证明，专业人(rén)士(shì)持续看空股市(shì)。在美国银行4月(yuè)份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持(chí)在画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东涨和(hé)市场波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基金(jīn)等系(xì)统性资(zī)金管理公司近几个月增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的(de)投资者仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基(jī)金继续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以(yǐ)失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在(zài)本财报季(jì)的业绩超出预期，但(dàn)目(mù)前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储(chǔ)官(guān)员也预测今年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的(de)行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领(lǐng)先(xiān)地位通(tōng)常(cháng)会在(zài)下行周期(qī)结束前画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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