北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自全(quán)球投资者(zhě)5个多(duō)小时的(de)互(hù)动(dòng)提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点(diǎn)话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他(tā)和芒(máng)格依(yī)然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在(zài)产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一(yī)时间获取本(běn)次(cì)股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的(de)业务(wù)，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了(le)，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求(qiú)下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非常出色(sè)了(le)，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结果会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司(sī)在我们(men)仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃(q陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译ì)买(mǎi)手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽(qì)车(chē)，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如(rú)何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会(huì)选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的(de)喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08. <陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译/p>

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希(xī)尔在一(yī)个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世界范(fàn)围内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他(tā)是天才(cái)

　　有观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需(xū)要高估就能成为(wèi)天才(cái)的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多(duō)的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的(de)位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如果你到中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人(rén)类(lèi)的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会(huì)取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司(sī)，就(jiù)是(shì)希望(wàng)能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共事业公司(sī)，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每一个(gè)州制定不(bù)同的计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众(zhòng)解释(shì)为(wèi)什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的事(shì)情(qíng)，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多(duō)次(cì)保证金要(yào)求，因(yīn)为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的(de)天量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联储，“他(tā)们(men)无法解(jiě)决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发(fā)明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值观。我们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多(duō)年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常不错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而(ér)不是许多(duō)保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是(shì)储备货币(bì)，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上(shàng)市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市(shì)中心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一(yī)段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但好在我们(men)走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持(chí)续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的(de)企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元(yuán)的(de)现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道(dào)，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是(shì)收购伟大的(de)企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我(wǒ)们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一(yī)大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但(dàn)问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的(de)股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到(dào)的是(shì)，在(zài)奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的(de)是消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终决定的那(nà)个(gè)人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更(gèng)多(duō)的(de)业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公(gōng)司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试(shì)改变(biàn)一(yī)个(gè)体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大(dà)商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确(què)实(shí)希(xī)望(wàng)和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合(hé)作(zuò)的机会。它们是(shì)一(yī)些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的(de)投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百(bǎi)年后(hòu)伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本(běn)和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的(de)资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明(míng)了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在(zài)格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股(gǔ)票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身(shēn)的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但(dàn)这并不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的(de)孩(hái)子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们(men)就在(zài)学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩(hái)子(zi)的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完(wán)全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的(de)人和活(huó)动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这(zhè)一(yī)切，那你(nǐ)一定会(huì)成(chéng)功。如果(guǒ)做(zuò)不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写(xiě)下(xià)一些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排名(míng)，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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