昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美(měi)国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全(q200克是几两 200克是多少毫升uán)押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定(dìng)的(de)，且6月份有可(kě)能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的(de)债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条(tiáo)件的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美(měi)国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年(nián)的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上(shàng)的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会(huì)的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资(zī)成(chéng)本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěn200克是几两 200克是多少毫升g)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整前水平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪200克是几两 200克是多少毫升期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当(dāng)于正(zhèng)常保(bǎo)有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对(duì)应到今(jīn)年(nián)7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不(bù)温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大(dà)的(de)back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的(de)库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继(jì)续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望(wàng)回(huí)升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次(cì)之(zhī)。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕(yù)的(de)预(yù)期(qī)基本一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于(yú)历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情(qíng)况下(xià)，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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