财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露(lù)完成，多位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、赛(sài)腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局(jú)人(rén)工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越(yuè)来(lái)越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数(shù)据也证(zhèng)明(míng)了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗(l中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗iáo)的葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金(jīn)经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其(qí)中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季(jì)度新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际(jì)、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资(zī)方(fāng)向——从(cóng)AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋(qū)势受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他(tā)所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等(děng)子(zi)板块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了(le)解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他(tā)们的(de)“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的(de)占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报(bào)表达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对(duì)本(běn)产品重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别(bié)为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金(jīn)增持了(le)宁德(dé)时(shí)代(dài)、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有选(xuǎ中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗n)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财(cái)联(lián)社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于自己(jǐ)看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时(shí)候，无论(lùn)是(shì)基金(jīn)经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个(gè)行业(yè)，即使你再看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进(jìn)入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时代(dài)，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是(shì)科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上(shàng)提(tí)到“今年大概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机会是(shì)可以(yǐ)期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶段不太适合大多数(shù)的投(tóu)资者，不适合(hé)在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已(yǐ)进入(rù)第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后(hòu)续调(diào)整(zhěng)时长与(yǔ)幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩(jì)兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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