本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前(qián)虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天(tiān)的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多(duō)是(shì)受中概股拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概(gà1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022i)股(gǔ)下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期(qī)间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾巴(bā)长不(bù)了”之叹(tàn)。其实，4月下旬(xún)行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘(pán)较4月(yuè)18日峰值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是(shì)外围股市下跌的风险输入。作为同股同权(quán)的两地上市(shì)指数，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数(shù)据(jù)显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数(shù)和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙(lóng)指数周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是美联储加息(xī)在即，市场避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)上(shàng)升，国(guó)际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国(guó)股票评级(jí)从高(gāo)配下调为(wèi)中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔除(chú)食品和(hé)能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美(měi)联(lián)储利(lì)率观测(cè)器最(zuì)新数据显示，5月4日加息21984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大20225个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大(dà)萧条(tiáo)以来最快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿(yì)美元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四(sì)个(gè)月收(shōu)缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折(zhé)价效应加剧，在(zài)全球金融市场催生(shēng)戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的(de)历史峰(fēng)值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)频现，让(ràng)A股(gǔ)机构不(bù)再抱(bào)团银(yín)行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等(děng)承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势(shì)，一(yī)是二(èr)者虎年最后3个月(yuè)股价(jià)大涨，涨幅(fú)透支了盈利增(zēng)速；二是“中国特色估值(zhí)体系(xì)”开始风行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率远(yuǎn)高于行业均值(zhí)，难(nán)以(yǐ)赋(fù)予中特估概念中的回购预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头指(zhǐ)数(shù)年内(nèi)上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估值(zhí)洼地，而(ér)沪深京三市A股的市盈率1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022和市净率中(zhōng)位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企估(gū)值回归市场均值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇局(jú)日前表示(shì)：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等指标看，当(dāng)前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑(yí)是为中字(zì)头(tóu)股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当前总市(shì)值(zhí)取代(dài)贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念(niàn)让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的财富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开(kāi)15只股票的(de)涨跌幅限制(zhì)，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来(lái)的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个(gè)风向标已不太灵(líng)光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份(fèn)皆(jiē)飘(piāo)红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主题(tí)的红(hóng)五月行情(qíng)能(néng)否再现(xiàn)？关键在要看两(liǎng)点：一是(shì)年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能(néng)否维持强势行情。二(èr)是(shì)作为A股第二大行(xíng)业指数(shù)，电气设备板(bǎn)块能否企稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈(yíng)利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三(sān)低(dī)位(wèi)上涨一(yī)成(chéng)，或是(shì)否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市(shì)单日成交始终维持(chí)在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格(gé)局，后市即使(shǐ)考验3200点附近(jìn)的(de)半年线(xiàn)和年线关口，下跌空间亦(yì)不大(dà)。

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