北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关注(zhù)的巴(bā)菲特股东大(dà)会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特(tè)和他的老(lǎo)搭档芒格(gé)在(zài)5个半小时的提问环节中，回(huí)答了投资人(rén)的47个问题。

　　现场云集(jí)了来自全球(qiú)各(gè)地(dì)的(de)投资者。“来自(zì)中国的投(tóu)资者(zhě)是最多(duō)的，据说(shuō)达(dá)到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日(rì)，前海开源基金首席基金(jīn)学家(jiā)杨德龙如此分享自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好的(de)国家(jiā)，美国也可(kě)以如此。”巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他也(yě)曾多(duō)次公开表示十分看(kàn)好(hǎo)中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围绕中国公司进(jìn)行(xíng)过投资部署，不过投(tóu)资对象(xiàng)均(jūn)为中国公司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾(céng)曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大(dà)会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示(shì)，“投资人(rén)去投资中(zhōng)国是没(méi)有问题的。相(xiāng)较于投(tóu)资美国而(ér)言，投资(zī)中国(guó)可以让你用(yòng)便(biàn)宜(yí)的价格买到一些更(gèng)好的公(gōng)司(sī)，而这即便(biàn)有一些(xiē)不确定(dìng)因素的影响(xiǎng)，也是(shì)值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能会(huì)得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据(jù)巴菲特提出(chū)的“净资产收益(yì)率不低于20％而且能稳定(dìng)增(zēng)长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理(lǐ)，选出(chū)了相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占(zhàn)据三(sān)分之(zhī)一，其中酒企表现尤为(wèi)出色(sè)；而从近3年的净资产收益率来看(kàn)，医(yī)疗行业(yè)无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股(gǔ)，时代财经首先(xiān)考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对(duì)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体公(gōng)司(sī)的价值判断而不是价格判断，选择的是加权平(píng)均（年化）净(jìng)资(zī)产收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的净(jìng)资产收(shōu)益率来(lái)看，排名第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时(shí)代财(cái)经参(cān)考了上(shàng)市公(gōng)司(sī)最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与(yǔ)其所属行业算术平(píng)均(jūn)值进行对比，又(yòu)从100家公司(sī)中挑(tiāo)选出了估值(zhí)相(xiāng)对(duì)行业平均值(zhí)偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持(chí)仓变动发现，巴菲特(tè)一(yī)如既往偏爱(ài)快消领域，同时(shí)也在(zài)重金押注(zhù)能源领域，如(rú)西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的(de)纽约(yuē)梅隆银行，分别(bié)减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一(yī)季度清仓持有33年(nián)的百年老行——富国(guó)银行(xíng)。但巴菲特对金(jīn)融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时(shí)代(dài)财经又(yòu)进行了行(xíng)业(yè)筛选，还(hái)对海(hǎi)天味业等这类之(zhī)前商品信誉受过不良影(yǐng)响的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符(fú)合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明(míng)星家电潜力(lì)大

　　实(shí)际上(shàng)，在A股市(shì)场上(shàng)，有不少行业(yè)龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达(dá)到巴菲(fēi)特(tè)关(guān)注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中，家用(yòng)电器(qì)行(xíng)业公司(sī)上榜不少。其中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大(dà)王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上(shàng)述三家企业的5年净(jìng)利润复(fù)合年(nián)增(zēng)长率表现略显逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差来看，差(chà)距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营(yíng)销(xiāo)的三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公(gōng)牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股(gǔ)价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均(jūn)有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司(sī)分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也曾(céng)筛选(xuǎn)出相对符合巴菲(fēi)特投(tóu)资(zī)逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两家(jiā)公司(sī)自2018年以来，股价涨幅(fú)分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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