4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融(róng)市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了(le)不利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时(上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去年(nián)同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持(chí)高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息(xī)的(de)紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量(liàng)环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市(shì)场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天(tiān)气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉(mián)价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价(jià)格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质(zhì)性(xìng)利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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