中(zhōng)国金融行业加(jiā)速对外开放，外资券(quàn)商们的2022年过(guò)得如(rú)何？

　　近日，外资控股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外资控股券商中(zhōng)，仅有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利，另外(wài)5家均(jūn)出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的(de)摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，与摩根大通证券同期获批的野村东方国际证(zhèng)券(quàn)2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际金融巨头均在国内拥有外(wài)资控股券商牌照。其中，瑞(ruì)信(xìn)证券2022年(nián)亏损(sǔn)达2.55亿(yì)元，而(ér)瑞银证券则(zé)大赚(zhuàn)2.24亿元。后(hòu)续两家外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)面临的“一参一控”问题如何解决，仍是业(yè)内(nèi)关注重点。

　　过(guò)去几年(nián)里，“财富(fù)管理转型(xíng)”成为行业(yè)热词。而透视各家外(wài)资券(quàn)商在2022年的“打法”来(lái)看，依托于各自(zì)股东资源禀赋、深(shēn)入财富管(guǎn)理成为其在中国(guó)展业的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对(duì)于国内(nèi)各家证券公司来说，除(chú)了面临行业“二八(bā)分化”的(de)激烈态(tài)势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布(bù)各家券商2022年年(nián)报/财(cái)务(wù)数据，9家外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商纷(fēn)纷(fēn)晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的(de)“券商小年”，受制于(yú)市场行情(qíng)、成立时间、牌(pái)照资质等问(wèn)题，9家共有5家出现亏(kuī)损，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰(fēng)前海证券(quàn)（-5223.54万(wàn)元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由(yóu)盈转亏。野村东方国际(jì)证券则延续自成立以(yǐ)来(lái)的(de)亏损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万元亏损幅(fú)度继(jì)续(xù)扩大。

　　在2022年因获得(dé)外资股东增持而成为外资控股券商(shāng)的汇丰前海(hǎi)证券，业绩较上(shàng)年出现明(míng)显(xiǎn)进步，但仍(réng)然录得亏损(sǔn)：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证(zhèng)券均于2020年获得(dé)证监会批文，分别于(yú)2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业时间(jiān)不长。星展证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)实现(xiàn)营业收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上(shàng)年同期有所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就亏(kuī)损(sǔn)原因而(ér)言，2022年受市场(chǎng)影响，证(zhèng)券行业营业收入普(pǔ)遍下降，外资控股券商也(yě)难以幸(xìng)免。且新公司建(jiàn)设(shè)成本、业务费用、员(yuán)工薪(xīn)酬等支出过高(gāo)，在展业初期容(róng)易导致(zhì)亏损的产生(shēng)。

　　与国内大型券商相(xiāng)比，外资控股券商仍(réng)呈(chéng)现“本小(xiǎo)利(lì)薄e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数(báo)”的情况，自(zì)营业务(wù)影(yǐng)响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例(lì)如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其当年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业(yè)务及(jí)管理费从(cóng)上年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大(dà)通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的和尚”念(niàn)好了中国市(shì)场这本(běn)经。

　　具(jù)体来(lái)看，2022年共有(yǒu)4家外资(zī)控股券商实现盈利，分(fēn)别为摩根(gēn)大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华（8163.28万(wàn)元）和摩(mó)根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一业(yè)绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年”可算(suàn)是(shì)相当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通证券共有员(yuán)工210人，数量在行业内排名下游(yóu)，但其业(yè)绩已跻身行业中(zhōng)游(yóu)水平，而这只(zhǐ)是摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)展业(yè)的第三个完整会计(jì)年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通证券于(yú)2019年(nián)3月获得证监会(huì)批复，成立合资证券公司(sī)。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权(quán)，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资(zī)股东所(suǒ)持股权，成为(wèi)摩根大通证券唯一(yī)股东。

　　财务报表显示，摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年(nián)经纪业务(wù)大(dà)爆发(fā)，实现手(shǒu)续费净(jìng)收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大(dà)通证券表(biǎo)示(se的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数hì)，其证券经纪业(yè)务(wù)团队成(chéng)立已逾三年(nián)，2022年业务开展和运作取得进(jìn)一步(bù)进展(zhǎn)，新客户开发稳步推(tuī)进。摩根大通(tōng)证券充(chōng)分(fēn)利用全球化的平台优势，整合集团资源(yuán)，持续关注并(bìng)开拓传统QFII投资者(zhě)以(yǐ)及新取得QFII牌照的合格境(jìng)外(wài)机构投资者，目标(biāo)客群机构(gòu)投资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一(yī)参一控”下或(huò)将(jiāng)取舍

　　除摩根大(dà)通证券外(wài)，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年(nián)也取得(dé)了(le)较好的业绩(jì)表现：当(dāng)期实(shí)现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国时间最早(zǎo)的一批合资券商之一(yī)，早(zǎo)在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士(shì)银行受让两家内资股东(dōng)分(fēn)别(bié)持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有(yǒu)正式员(yuán)工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显(xiǎn)，当期实现手续费(fèi)净收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表示，其(qí)在2022年完成(chéng)了创业板注册(cè)制改革后的(de)IPO保荐项目(mù)，积极筹备并(bìng)参(cān)与了沪深交易所互联互通全球存托(tuō)凭证业务(wù)等(děng)。

　　值得关(guān)注的是，今年3月，百年大(dà)行(xíng)瑞(ruì)士信贷被竞争对(duì)手瑞(ruì)银收(shōu)购。瑞信(xìn)集(jí)团和(hé)瑞银(yín)集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表示(shì)，对瑞信的收购交(jiāo)易(yì)预计在6月(yuè)底前完(wán)成。不言而喻的是(shì)，集(jí)团层面的(de)合并(bìng)对两家外(wài)资控股券商(shāng)在中国(guó)展业情况，也将(jiāng)造(zào)成一(yī)定(dìng)影响。

　　基于此，审计(jì)所(suǒ)普华永道(dào)对瑞信证券出具了带强调事(shì)项段的无(wú)保留意见审计报告(gào)：2023年3月1e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数9日，瑞信集(jí)团(tuán)与瑞银集(jí)团股份公司之间达成协议和合并计划(huà)，截(jié)止报(bào)告(gào)日(rì)，上述(shù)协议(yì)和合(hé)并计(jì)划(huà)的(de)完成日尚不(bù)明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集(jí)团(tuán)股(gǔ)份有限公司下属(shǔ)控股子(zi)公司，未来的(de)运营和财务业绩(jì)受到(dào)上述合(hé)并可能产生的影(yǐng)响亦(yì)不明(míng)确，该事项表明存在可能(néng)导致对公司持续(xù)经营能力产(chǎn)生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前(qián)身为成立于(yú)2008年的(de)瑞信(xìn)方(fāng)正证券，系证监会修订《外商(shāng)参股证券公(gōng)司(sī)设(shè)立规则》后首(shǒu)家获(huò)批的合资(zī)证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信(xìn)方正证券增资(zī)2.89亿(yì)元获得控股权(quán)（51％），2021年(nián)6月瑞信(xìn)方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方(fāng)正证券公(gōng)告(gào)称，拟以11.4亿元的对(duì)价(jià)转让瑞信证券49％股权。在该笔交易(yì)完(wán)成后，瑞(ruì)信将全资持(chí)有瑞信(xìn)证(zhèng)券。但突如其(qí)来(lái)的瑞信、瑞(ruì)银合并，使得瑞银证券(quàn)和瑞(ruì)信证券将受(shòu)同一(yī)股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股权管(guǎn)理规定》，证券公司(sī)股东以及股东(dōng)的控股(gǔ)股东、实(shí)际控(kòng)制(zhì)人(rén)参股证券公司的数(shù)量不得超过2家，其中控(kòng)制证券公(gōng)司(sī)的数量不得超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限制(zhì)下，瑞银证券和(hé)瑞信证(zhèng)券的(de)牌(pái)照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业热词。而(ér)透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法”不难发(fā)现，依托于各自资源(yuán)禀赋(fù)深入财富(fù)管理成为其在中国展业的(de)首要方向。

　　例如，野村东方(fāng)国际(jì)证券(quàn)表示，2022年其(qí)财(cái)富(fù)管理业务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一(yī)资产管理账户(hù)）”等业务(wù)持(chí)续推进(jìn)的基础上，新增了特(tè)色投资(zī)咨(zī)询服务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司大宗减持服务、集团间(jiān)跨(kuà)境(jìng)业务联动等多种业务模式，通过服务手段的增加及优化，为(wèi)客户(hù)提供多维(wéi)度(dù)、一站式的(de)综合性金融解决(jué)方(fāng)案(àn)。

　　后续，野(yě)村东方国际证券(quàn)财富管理业务将定(dìng)位于“中(zhōng)国高端财富人群(qún)”，从(cóng)产品配置(zhì)、人(rén)员建设、中后台支(zhī)持以及集团跨(kuà)境合(hé)作(zuò)四个(gè)方面入手，打造(zào)以产品为中心的业(yè)务核心竞争力(lì)，持(chí)续为中国(guó)投资者提供具有(yǒu)野村集(jí)团特色(sè)的高质(zhì)量财富管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集团全(quán)资持(chí)股(gǔ)备案后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京高华签订《业务转让协议》，受(shòu)让北(běi)京高华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监会核发(fā)新增证券经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券(quàn)自营及代销(xiāo)金融产(chǎn)品业务(wù)的(de)业务许可(kě)。2023年(nián)2月，高盛高华与(yǔ)北京高华完(wán)成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表(biǎo)示，其将持续以资产配置为核(hé)心进(jìn)行新(xīn)产品(pǐn)和服务的研(yán)发工(gōng)作，进一步(bù)赋(fù)能部门为在岸客户提供(gōng)财富管理综合解决方案，丰(fēng)富客户产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类选择，开展境内(nèi)私人财富管(guǎn)理平台未来战略规划，并进一(yī)步拓展境内产品平(píng)台。

　　与(yǔ)此同时(shí)，高盛(shèng)高(gāo)华(huá)将持续推进私(sī)募股(gǔ)权基(jī)金管(guǎn)理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代销(xiāo)第(dì)三方金融产(chǎn)品并推进跨(kuà)境投资新产(chǎn)品的(de)研发，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)直接对接境外资(zī)本市场的机会。

　　另外，依托(tuō)于外资股东打(dǎ)造私人财富管理业务，这在(zài)具备外资银(yín)行股(gǔ)东背景的券商中较(jiào)为多见。例(lì)如，汇丰(fēng)前(qián)海证券(quàn)表(biǎo)示，其于2022年4月正(zhèng)式成(chéng)立私人(rén)财富管理部，负(fù)责公司(sī)高净(jìng)值(zhí)个人客户综(zōng)合财富管理业(yè)务的运作。私(sī)人财(cái)富管理部以(yǐ)汇丰前海证券为平(píng)台(tái)，依托汇丰环球(qiú)私人银行，致力为高净值和超(chāo)高净值客户及其(qí)家族提供专业、多(duō)元及(jí)定制化的资产配(pèi)置(zhì)服务(wù)，为(wèi)客(kè)户实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银(yín)证券则另(lìng)辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头部信(xìn)托公司达成战略合作(zuò)。同(tóng)时，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳分公司财富管理业(yè)务，依托国家对粤港(gǎng)澳(ào)大湾区的(de)新政举措，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示(shì)，其财富管理部秉持着(zhe)为客户进行全(quán)方位资产配置和满足客(kè)户全生命周期(qī)财富管理的(de)理念(niàn)，进(jìn)一(yī)步完善投资解决方案和财富规划方面的业(yè)务(wù)，一方面(miàn)积极(jí)扩充现有架上(shàng)策(cè)略，精选上架多支产品为客户(hù)在同一策(cè)略下(xià)提供差异化(huà)选择(zé)及多元化(huà)的投资(zī)方案。

　　外资(zī)券商队(duì)伍(wǔ)不断扩大

　　随着中国资本市场对外开放(fàng)的力(lì)度不(bù)断(duàn)加大，各外资金融机构加速了在境内(nèi)设立控股券商的(de)进程(chéng)。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准(zhǔn)设立，公司注(zhù)册地为北京市，注册(cè)资本为人民币10.5亿元(yuán)，业务范围包(bāo)括证券经纪、证券自营、证券承销、证券(quàn)资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新设的外商独(dú)资(zī)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)。就监管批复(fù)信(xìn)息来看，渣打证券由渣(zhā)打银(yín)行（香港）有限公司全资(zī)设(shè)立，出资(zī)额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前(qián)国内的(de)外资(zī)控股券商数量已达到10家。其(qí)中，摩(mó)根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为外商独资券商。从数量上来(lái)看(kàn)，外资控股券商已成为市场上(shàng)不容(róng)忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外(wài)资(zī)券商(shāng)的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券(quàn)、日兴(xīng)证券、青岛意才证券等(děng)多家外(wài)资券商的设(shè)立(lì)申(shēn)请仍处于(yú)证监会(huì)审批阶段。其中，法巴证券和青岛意(yì)才(cái)证券(quàn)已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易会满等先后在京会(huì)见美国桥水基金(jīn)、法国东方(fāng)汇理、日本大和证券、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新加坡淡马(mǎ)锡、德国(guó)安联保险(xiǎn)、意大利联合圣保罗银行、美国景顺和高盛(shèng)等国际金融机(jī)构负(fù)责人。

　　来访的国际金融机构(gòu)负责人普遍表示，此次(cì)来华(huá)亲身(shēn)感受到中国经济的强大韧性(xìng)、潜力(lì)和(hé)活(huó)力(lì)，坚(jiān)定看好中国经济和中(zhōng)国资本(běn)市场发展前景。近(jìn)年来中国资本市场对外开放稳步推进(jìn)，为国际(jì)金融机构和全球(qiú)投(tóu)资者带来了实(shí)实在在的机(jī)遇。各金融机构高度重视中国市场，将继续与(yǔ)中国深(shēn)化合作，积极拓展在华(huá)业务(wù)和投资，期待实现互利(lì)共赢(yíng)。

　　面对(duì)来自外(wài)资券商的市(shì)场竞争，国内券商也纷纷感(gǎn)受到(dào)了挑战和机遇。例如(rú)，华西证券即在2022年年报中(zhōng)表示，外资机构来华展业(yè)便利度不断提升，经营范围和监(jiān)管(guǎn)要求实现国民待遇，外资(zī)券商、资产管理机构等(děng)加速布局，全力抢滩(tān)中国(guó)证券市场，对本土(tǔ)证券公司既带来了国(guó)际金(jīn)融机(jī)构全(quán)面(miàn)参与(yǔ)中国资本市场竞争所形成的冲击，也带来了(le)通过与国际(jì)金融机构直接(jiē)合作促进业务(wù)发展、提升管理水平的(de)机遇(yù)。

　　西部证(zhèng)券也表(biǎo)示，当(dāng)前证券(quàn)行业集中度稳中有升(shēng)，头(tóu)部券商竞争优势(shì)更趋(qū)明显，业(yè)务多元化发展趋势初步形成，金融科技对行业(yè)发展(zhǎn)理念(niàn)的变革和重塑不断深化，外资券(quàn)商市场冲击(jī)将(jiāng)逐渐显现，证券(quàn)行业(yè)竞争新格(gé)局正(zhèng)加速(sù)演变。

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