财联社记者近期(qī)从行(xíng)业内了(le)解到，信贷(dài)市场需(xū)求低迷(mí)持续之下(xià)，部(bù)分(fēn)银行出现了贷款最优惠利率与同期理财收益(yì)率倒挂或接近(jìn)倒挂的罕见现象。

　　“我(wǒ)们(men)个贷最低已经到(dào)年化3.65％左(zuǒ)右了，但投(tóu)放(fàng)依(yī)旧比较难。房贷和前十年比那都(dōu)是放不(bù)出去的。”4月(yuè)25日，中部一(yī)家(jiā)大型城商(shāng)行(xíng)相(xiāng)关负责人(rén)对财(cái)联(lián)社记(jì)者说(shuō)。

　　这种情况并非个案。4月(yuè)26日，财联(lián)社(shè)记者向兴(xīng)业、广发等多家银行了解到(dào)，当前抵(dǐ)押贷(dài)款最优惠利率区间为(wèi)3％-3.85％之间。与一季度(dù)情(qíng)况相比，贷款利率水平仍在进一步下(xià)滑。

　　而(ér)普益标准(zhǔn)监测数据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财(cái)产品，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22款，其中86款为开(kāi)放式产(chǎn)品(pǐn)，其平均(jūn)业绩(jì)比较(jiào)基(jī)准(zhǔn)为3.46％，环(huán)比(bǐ)下(xià)跌(diē)0.07个百(bǎi)分点；575款为封闭式产品(pǐn)，其平均(jūn)业绩比较基准为(wèi)3.66％，环比下跌0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日，一家(jiā)头部银行理(lǐ)财(cái)子负责人(rén)对财联社记者表(biǎo)示，正(zhèng)常情况(kuàng)下贷款(kuǎn)利率(lǜ)要高(gāo)于(yú)理财收(shōu)益，否则会形成(chéng)套利空间。近期出现的(de)收益率倒挂的情况的确(què)多(duō)年来(lái)少见。这种情(qíng)况本质上反(fǎn)映(yìng)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济需求(qiú)不足，资(zī)金可(kě)能在金(jīn)融(róng)市场空转的(de)信号。

　　走(zǒu)低的贷款(kuǎn)利(lì)率VS走高的(de)理(lǐ)财收益率商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级rong>

　　4月23日，央行国际司司长(zhǎng)金中夏对外(wài)表示，人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)真贯彻党中央、国务(wù)院决策(cè)部署，采(cǎi)取了(le)很(hěn)多措施做好金融支持稳外(wài)贸工(gōng)作(zuò)。首先是降低实体经济融资成本。2022年，我国企业贷款加(jiā)权平均利率同(tóng)比下降了(le)34个基点，仅4.17％，这(zhè)在(zài)历(lì)史上是比较低(dī)的水平。

　　而上周(zhōu)，央行一季度(dù)金(jīn)融统计(jì)数(shù)据发布会上公布(bù)的数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份(fèn)银行体系(xì)新发企业贷加权平(píng)均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如(rú)央行所表述，3.96％系3月份银行体系(xì)新发(fā)企业(yè)贷款加权平(píng)均利率水平(píng)，并(bìng)没有考虑区域(yù)差异。财联社记者注意(yì)到，在部分资金充裕(yù)的一线城市利率水平(píng)下沉(chén)更快，比(bǐ)如央(yāng)行营管部(bù)早在2月份即表示，去年12月份(fèn)，北京地区新(xīn)发放企业贷款加权(quán)平均利率仅(jǐn)为(wèi)3.09％。

　　海通国(guó)际最(zuì)新报告(gào)分(fēn)析认(rèn)为，一季度的(de)贷款需求非常(cháng)好，央行今年一季度公布的贷款需(xū)求指数飙升，达(dá)到78.4，还是(shì)2012年(nián)下半(bàn)年以来的最高(gāo)值。但(dàn)最近(jìn)贷(dài)款(kuǎn)需求有下降趋势，如近期(qī)票据转贴现利率下降，表示银行贷款需(xū)求较差，需要购买票据来填充贷(dài)款额度。

　　与新发放贷款市场当前(qián)的不(bù)景气形成鲜明对比的是(shì)，一季度(dù)理(lǐ)财市场的收益率却在节节(jié)回升。普益标(biāo)准数据显示，截至2023年1季度末，理财(cái)公司存续理财产品14892款，占全市(shì)场(chǎng)存续理财产品的44.03％。理财公司(sī)存续开(kāi)放式固收类理财(cái)产(chǎn)品（不(bù)含现金管理类产(chǎn)品）的近1个月年化收益(yì)率的平均水平(píng)为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百分点。

　　国金固(gù)收最新数(shù)据显示，4月24日封(fēng)闭式理财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至去年12月(yuè)水平(píng)；3月以来6M-1Y封(fēng)闭式理(lǐ)财基准利率与1年(nián)期AAA级中票、存单利差(chà)走(zǒu)阔。

　　即便与(yǔ)新发理财产品(pǐn)收(shōu)益率相(xiāng)比，当前(qián)银行新发贷(dài)款(kuǎn)的利(lì)率也不(bù)占(zhàn)优。普益(yì)标准(zhǔn)监测(cè)数据显示(shì)，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市场新发理财(cái)产品中，开(kāi)放式产品(pǐn)平均业绩比较基准为(wèi)3.46％，封闭式产品平均业绩比较基准(zhǔn)为(wèi)3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资(zī)金出(chū)现空(kōng)转(zhuǎn)套利可(kě)能

　　多(duō)位受访金融行业(yè)人士对(duì)记者(zhě)表示，当前新发贷款利率和理财收益率之(zhī)间出现倒挂是多(duō)年来(lái)罕见的情况(kuàng)。部分(fēn)人(rén)士认为，应该警(jǐng)惕当前(qián)非对称利(lì)率政策之下，贷(dài)款、存款(kuǎn)和金融(róng)市场之间(jiān)出现收(shōu)益“套利”空(kōng)间(jiān)的可(kě)能。

　　融360数字科技(jì)研究院(yuàn)分析师(shī)刘银平(píng)对(duì)财联社记(jì)者表示，理财产品收益率超过(guò)银行商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级贷款(kuǎn)利率，可能(néng)会给(gěi)部分客户(hù)钻空子的(de)机会，从银行那里获(huò)取的(de)低(dī)息贷款没有(yǒu)投入实际经营，而是拿(ná)去购(gòu)买收益率更高的(de)理财产品，导致(zhì)资金空转，前(qián)几年(nián)结构性存款市场(chǎng)曾存在(zài)这(zhè)种现象(xiàng)。

　　不过刘(liú)银平认为(wèi)，目前理财(cái)产品业绩比(bǐ)较基准不代表实际收益率，净值是不断(duàn)波动的，不会一(yī)直上涨(zhǎng)，实际(jì)上，理财产(chǎn)品(pǐn)向净值化转型(xíng)之后对企业(yè)的吸引力有所减弱(ruò)。

　　上海金融与(yǔ)发(fā)展实验(yàn)室主任曾刚对财联(lián)社记者表示，理财(cái)收益(yì)与金融市场利率相对应，出现(xiàn)倒挂的情(qíng)况主要是(shì)即(jí)期的贷(dài)款利率(lǜ)与(yǔ)发行当(dāng)期(qī)定价的理财收益率的(de)差异(yì)，在市场利率快(kuài)速下行的时容易出现(xiàn)这(zhè)种收(shōu)益率不同步的脱(tuō)节现(xiàn)象。

　　曾刚(gāng)认为，如果(guǒ)银行贷款利率(lǜ)继续(xù)下(xià)行，意(yì)味着(zhe)当期发行的理财产品的收益率会(huì)同步(bù)下(xià)降。从这一个角度来看，未来一(yī)段(duàn)时间的理(lǐ)财产品收益率会进入下行(xíng)通道。

　　这一(yī)判(pàn)断得到银行业(yè)内人士(shì)的认同。4月25日，某城商行广州分行负责人对财联(lián)社表示，该行已经关(guān)注到理财收益和(hé)存(cún)贷款(kuǎn)利(lì)差(chà)的情(qíng)况(kuàng)，理财与(yǔ)贷(dài)款利率(lǜ)差距(jù)过大必然引发资金空转(zhuǎn)套利，这(zhè)与货币政策(cè)初衷不符。估(gū)计下一步理财(cái)产品收(shōu)益水平要降低到3％以下。

　　一家(jiā)头部银行理财子负责人对财联社记(jì)者表示，考虑到(dào)理(lǐ)财产品底(dǐ)层资(zī)产大多数为债(zhài)券，而债券市场发(fā)行人大(dà)多是大型企业，理论上其收(shōu)益率比个贷是要低一个等(děng)级。

　　“道理很简单(dān)，个(gè)人的信用等级比大型企(qǐ)业要低(dī)，所以个贷的定价理论上要比理财收益率高才对。现在出现个贷定价(jià)和理财产品持(chí)平，甚至出现倒(dào)挂，这(zhè)只(zhǐ)能说明个(gè)人部门当前的(de)信贷需求不足，没(méi)有什么人想贷款(kuǎn)，导致资金空转，这也是(shì)近年(nián)来比较(jiào)罕(hǎn)见的情况。”该负责人(rén)表(biǎo)示。

　　该人(rén)士同样认为，如果贷(dài)款定价(jià)持续(xù)下行未来(lái)新发理财产(chǎn)品收益(yì)率也会回落。“市场对利率走势的预期是一(yī)致的，新发的收益率未(wèi)来会下来，近期(qī)整体(tǐ)的趋势也是这样。一些(xiē)存量的(de)产(chǎn)品(pǐn)年化收益率近(jìn)期大(dà)幅上行，主要是因为底层资产是去年利率高位时候拿的，在利(lì)率走低(dī)预期下，其(qí)净值(zhí)表现就会(huì)向上拉。”

　　息差承压将推(tuī)动(dòng)存款利率进一步下行(xíng)

　　受访银行人士对(duì)财(cái)联社记(jì)者(zhě)称，当前贷款端(duān)定价疲软的(de)现状，也是有关方面不断(duàn)出手规(guī)范(fàn)存款(kuǎn)利(lì)率的核(hé)心动因。

　　4月(yuè)25日，前(qián)述中部地区大(dà)型城商(shāng)行负责人对记者表(biǎo)示，在贷款定价上不去(qù)的情况下，未来存款利率持(chí)续下行(xíng)应该是大趋势(shì)，否(fǒu)则银行净息(xī)差承受(shòu)的(de)压力将是巨大的(de)。“现在各行储蓄又多，之前理(lǐ)财波动(dòng)的影(yǐng)响还没完全消除(chú)，很多客户(hù)的(de)资(zī)金还没(méi)有出(chū)来，都压(yā)在储蓄里。”

　　有市场观(guān)点(diǎn)认为，一旦第二季度贷款需求走弱(ruò)得到(d商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级ào)确认，意味(wèi)着贷款利(lì)率(lǜ)依然有下降的可(kě)能性(xìng)和(hé)空(kōng)间，银(yín)行息差水平面临更(gèng)艰难的局面。

　　4月25日，苏(sū)州(zhōu)银(yín)行一季度(dù)显(xiǎn)示，截至3月末，该行净利息收(shōu)益率和净利(lì)差从去年末的(de)1.87％、1.93％进一步(bù)下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队(duì)最新(xīn)研报(bào)认(rèn)为(wèi)，未(wèi)来存款市(shì)场成本管控(kòng)仍有(yǒu)后手牌，“类活期”存(cún)款是(shì)重(zhòng)要抓手(shǒu)。其预计，后(hòu)续对于存(cún)款定价自律管理(lǐ)的手段包(bāo)括但(dàn)不限于以(yǐ)下三个方面。首先，协定(dìng)存款、通知存(cún)款等创新类活期(qī)存(cún)款有(yǒu)可能(néng)将纳入自(zì)律(lǜ)机(jī)制管理。现阶段，对核心定期存款而言(yán)，同时(shí)有(yǒu)EPA和(hé)MPA进行约(yuē)束，但“类(lèi)活期”存款缺(quē)少政策指引(yǐn)，未来或将对这类(lèi)产品比照(zhào)活期存款进(jìn)行规范；其次，同(tóng)业存款套壳(ké)协(xié)议存款需继续纠正；最后，期权价值过低的(de)“假”结构性存(cún)款仍须规范，后续(xù)或将结(jié)构(gòu)性存款的（保(bǎo)底收益+期权价值）合计同(tóng)时纳入自(zì)律机(jī)制上限(xiàn)，进一(yī)步压降结构(gòu)性存款利率。

　　王一峰团队测算认为，如果全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市(shì)银行企业活期存款成本率加权平均降幅在30bp左右，将提振(zhèn)息差5.5bp左右(yòu)，影(yǐng)响上(shàng)市银行营收增速2.3pct。