金(jīn)融(róng)界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合(hé)法权(quán)益，维护(hù)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场秩(zhì)序，中国(guó)人民(mín)银行制(zhì)定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基(jī)金运用人(rén)民币投(tóu)资银行间(jiān)市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者(zhě)投资(zī)银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可(kě)在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kā扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文i)展人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达(dá)成，交易(yì)一经达(dá)成(chéng)即(jí)视为(wèi)交易(yì)已(yǐ)确认。境(jìng)外投资(zī)者可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或(huò)其综合(hé)清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与境内参与者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立(lì)的新合约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于(yú)任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人(rén)民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务(w扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文ù)登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义(yì)务(wù)。上海清(qīng)算(suàn)所和境内(nèi)资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境内(nèi)投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由(yóu)上海清(qīng)算所集(jí)中进(jìn)行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民(mín)币(bì)），清算限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务的(de)相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务(wù)相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于调(diào)整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅(tīng)关(guān)于(yú)加强境外金融(róng)机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和(hé)境外(wài)参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的(de)境外(wài)投资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持(chí)有外(wài)汇的境(jìng)外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇(hu扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文ì)资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到(dào)期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资(zī)者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)和相关监管部门可(kě)以根据需(xū)要(yào)向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设施(shī)调(diào)取与境外投(tóu)资者投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务(wù)规(guī)则等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

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