金融界4月27日消(xiāo)息  顶(dǐng)着“港股白(bái)酒第(dì)一(yī)股”光环的数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义(de)珍酒李渡正式(shì)登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上(shàng)市(shì)第一天市(shì)值就缩水超过60亿港元(yuán)，惨遭开(kāi)门黑(hēi)。

　　私募(mù)巨(jù)头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒(jiǔ)挂牌上交所后(hòu)，至今(jīn)没(méi)有酒(jiǔ)企成(chéng)功上市，珍酒李渡(dù)是近7年(nián)时间第一只实现(xiàn)资本上市的白酒(jiǔ)股(gǔ)，目前西(xī)凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均(jūn)止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次(cì)在港交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元(yuán)，筹资资(zī)金约50亿港元，公开发售获超(chāo)购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注意的(de)是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡(dù)并没有引入基石(shí)投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡共计引入两轮投资者，分别是有着(zhe)“华尔街(jiē)之狼”之称的私募(mù)股权巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在(zài)2021年11月(yuè)和2022年5月分别(bié)投资(zī)3亿美(měi)元、5亿美元(yuán)，两次成本(běn)分别为1.76美元(yuán)和1.78美元(yuán)，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍酒李渡(dù)今日(rì)收盘价8.88港元，这意味着(zhe)私募巨头(tóu)KKR目前浮亏超过(guò)22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿(yì)元(yuán)广告费

　　公(gōng)开资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是一家致力提供(gōng)以酱香型为(wèi)主的次(cì)高(gāo)端白酒(jiǔ)产品的中国(guó)白酒公司(sī)。珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)集团旗下包(bāo)括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及(jí)开口(kǒu)笑(xiào)四(sì)大(dà)白酒品牌，覆盖(gài)酱香型、浓香(xiāng)型、兼(jiān)香(xiāng)型三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示(shì)，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国(guó)第四大民营白酒公司，以及中国白酒行业中提供三(sān)种(zhǒng)香型白酒的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净利润(rùn)为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看，珍(zhēn)酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比也(yě)处于下风(fēng)，“股王”贵州茅(máo)台2022年的(de)毛利(lì)率(lǜ)超过90%，而(ér)腰部(bù)的(de)今(jīn)世缘、口子窖(jiào)等企(qǐ)业毛(máo)利率(lǜ)也超过了70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利率的直接原因数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义之一就是珍酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告(gào)支出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李(lǐ)渡销(xiāo)售及经(jīng)销(xiāo)开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期(qī)分别占公司总(zǒng)收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支(zhī)分(fēn)别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时(shí)间，广告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货(huò)正在逐步增加。报告(gào)期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿(yì)元，呈逐年(nián)增长趋势(shì)，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解(jiě)释称大(dà)部分存货为基酒，但仍然有不少(shǎo)针对其产(chǎn)销(xiāo)失衡的质疑(yí)。

　　吴向东(dōng)曾操盘金(jīn)六福(fú) 身价230亿元

　　低于行业的(de)毛利率(lǜ)和“豪(háo)横”的广告支出，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴(wú)向东的操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是一名白酒行业(yè)的老(lǎo)兵(bīng)。1969年，吴向东出(chū)生在湖南醴陵的一个普通农(nóng)村家庭，1992年，在湖南省外贸学校(xiào)毕业(yè)的吴(wú)向东(dōng)，进入其(qí)姐夫傅(fù)军(jūn)旗下新华(huá)联集(jí)团工作。此后(hòu)四年，他升至新华联集团董事、董事局副主席。也是在此，吴向(xiàng)东正(zhèng)式开启(qǐ)了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴向东(dōng)在1996年(nián)拿下(xià)五(wǔ)粮液旗下(xià)川(chuān)酒王(wáng)的代(dài)理权(quán)，仅一年就(jiù)将川酒(jiǔ)王(wáng)销量(liàng)做到湖南第一。川酒王热销(xiāo)之(zhī)后(hòu)，大量(liàng)仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销(xiāo)商的日(rì)子越来越难，吴(wú)向东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液签订了OEM代工协议，这是他(tā)在(zài)白酒业首创了一种新模(mó)式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后，金六福在这一年(nián)诞生了(le)。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界杯，媒体将时任(rèn)男足主(zhǔ)教(jiào)练的米卢誉为神奇教(jiào)练和好运(yùn)福星。深谙(ān)营(yíng)销的吴向东(dōng)找来米卢担任金六(liù)福形象代言人。米卢穿着(zhe)唐(táng)装(zhuāng)，面带微笑地(d数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义ì)说“中国人的福酒，金六福。”很长一段(duàn)时间(jiān)，金六福的广告投放(fàng)量都(dōu)是全国第一(yī)。

　　在吴向(xiàng)东的(de)广(guǎng)告轰(hōng)炸下，金六福迅速成为国民(mín)白酒，高(gāo)峰期一天能发(fā)出57个车(chē)皮。

　　2021年(nián)，在吴向东(dōng)的操盘(pán)下，贵州(zhōu)酱(jiàng)酒品牌(pái)珍酒、江西李渡，以及湖(hú)南知(zhī)名(míng)白酒品(pǐn)牌湘(xiāng)窖(jiào)和开(kāi)口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控(kòng)制的金东集团旗下共有华致(zhì)酒(jiǔ)行、华泽酒业(yè)集团(tuán)（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文化旅游(yóu)、新能源、互联(lián)网(wǎng)、酒(jiǔ)业等(děng)多个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也一举(jǔ)成为湖南省(shěng)株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴向东以230亿元(yuán)人(rén)民币财(cái)富位列榜单第(dì)955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全国(guó)糖(táng)酒(jiǔ)商品交易会上，阵阵寒(hán)意从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会(huì)的相关论(lùn)坛上，在酒(jiǔ)水行业(yè)颇为知(zhī)名(míng)的盛初咨询(xún)董(dǒng)事长王朝(cháo)成(chéng)放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长(zhǎng)期进入销量负(fù)增长、收入低(dī)增长或0增长、利润低增长的内(nèi)卷时代，并且很(hěn)可能(néng)刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分水岭，从场景-量(liàng)价-集中度看趋势，真(zhēn)正的高端消费在疫情(qíng)场景中并没有太受(shòu)影响，次(cì)高(gāo)端库存(cún)仍(réng)未(wèi)消化，区域酒借(jiè)助消费(fèi)恢复较快。高(gāo)端的恢复没有看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一(yī)二季度上市公司业绩会(huì)出现增速放(fàng)缓和进(jìn)一步分化。

　　第(dì)二，从白酒供需-库存(cún)周期看趋(qū)势，现在存(cún)在三个矛盾(dùn)：一(yī)是(shì)产区和供需(xū)的矛(máo)盾，大产区都(dōu)在扩产能，但销量在下降；二是名(míng)酒(jiǔ)企(qǐ)业都(dōu)在向下扩展(zhǎn)产品线，和地(dì)方酒厂会产(chǎn)生矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道重心下移，和地方酒企(qǐ)的渠道有矛盾。

　　其(qí)具体(tǐ)表现是：2022年(nián)白酒行业销量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失(shī)的主要是100块(kuài)钱以下的价位带(dài)，其(qí)原因在于城市化，大部(bù)分(fēn)劳(láo)动(dòng)人口从农村转移到城市后，消费习惯变了，导致未(wèi)来(lái)升级空间基(jī)数变小(xiǎo)；超(chāo)高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带(dài)白(bái)酒(jiǔ)节前和节后(hòu)的终(zhōng)端进货量数据。其中：2000元以上相关产(chǎn)品下降(jiàng)19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价格节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下(xià)中(zhōng)低端(duān)节(jié)前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一股”珍酒李渡(dù)未来走向何方让我们拭(shì)目以待(dài)。

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