一(yī)度(dù)被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周(zhōu)披露(lù)的个人(rén)投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情(qíng)绪(xù)比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民(mín)转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本(běn)的(de)把控较严格(gé)，在看(kàn)准(zhǔn)投资(zī)机(jī)会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来(lfio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式ái)了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几年可(kě)以看(kàn)到(dào)更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称(chēng)。

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