5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千(qiān)亿(yì)私募景林资产递交了(le)截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿(yì)元人(rén)民(mín)币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有(yǒu)的(de)进行大手笔持有美(měi)股的买方机(jī)构之一(yī)，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大(dà)持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷(gǔ)歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负(fù)众(zhòng)望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去(qù)年二(èr)、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景(jǐng)林新建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟(wěi)达(dá)累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产(chǎn)在美股(跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产(chǎn)一季度(dù)还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄层的(de)用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的护城河依(yī)然(rán)很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业务(wù)基础扎实，原有的留(liú)学(xué)等业务(wù)恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务(wù)等新业(yè)务(wù)成为新的(de)增长驱动力(lì)。且公司(sī)的利润和现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够(gòu)的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的(de)财(cái)报中，我们看到了(le)相关的积(jī)极信号(hào)。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为(wèi)看好，但是(shì)标(biāo)的选择似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会公开资料显示，截(jié)至今年(nián)一季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重点方(fāng)向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观(guān)数(shù)据(jù)信息罗(luó)列，不构(gòu)成任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基(jī)数(shù)的异常，因(yīn)而与往年相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元(yuán)。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持(chí)同(tóng)比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比(跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗bǐ)，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一直(zhí)在压降票据(jù)等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快(kuài)要接近零(líng)利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让大(dà)家看(kàn)到(dào)宽信用的(de)信号出现，而这可能(néng)还需要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而(ér)两大主线人(rén)工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今年已然累(lèi)计不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下(xià)，再(zài)想继续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的(de)难处(chù)，在业绩和投资(zī)信仰之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不(bù)符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕(rào)着公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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