金融界(jiè)5月(yuè)15日消息(xī) 央行今日(rì)进行(xíng)1250亿元1年期MLF操作，中标利率为(wèi)2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消(xiāo)息面(miàn)上，上周五曾经有消息称本月MLF中(zhōng)标利率有可(kě)能下调，但是机构分析，央(yāng)行行长易纲曾在3月公开表示目前实际(jì)利率的水平(píng)是比(bǐ)较(jiào)合适，且4月28日政治局会议对一季度的经济复(fù)苏给(gěi)予(yǔ)充(chōng)分肯定。

　　5月以来(lái)资(zī)金面转松(sōng)，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是缴税大月(yuè)，需要关注下周(zhōu)缴税(shuì)周对资金(jīn)面可(kě)能(néng)造(zào)成的扰动。

　　此(cǐ)前(qián)媒体报道称，自5月15日起(qǐ)银行协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限将下调(diào)，四大国(guó)有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限下调幅度(dù)为30BPS，其它金(jīn)融机(jī)构降幅为50BPS。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券分(fēn)析，预计银行协定存款和通知存款利率(lǜ)上限的下调有助(zhù)于缓解银行净息差(chà)偏(piān)窄的(de)问题。

　　国君宏观研究指出(chū)，近(jìn)期部分银行调降(jiàng)存款利率，严格上不算降(jiàng)息，属(shǔ)于“利(lì)率市场(chǎng)化”的(de)进一步深化。本轮存款利率调降背后(hòu)的原因，是储蓄偏高、资金空转增叠加(jiā)银行净息差收窄。因此，存款利率客观上可减轻银行(xíng)负债成本(běn)，但是这并不足(zú)以触发超额储蓄大规模转为消费及向金融资产流入(rù)。

　　（1）近期部分银行调降存款利(lì)率，严格(gé)上不算(suàn)降息，属于“利率市(shì)场化(huà)”的推(tuī)进。2023年4月以来，河南、广东等(děng)多地中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)（地(dì)方农商行为主）发布(bù)公(gōng)告下调人民(mín)币(bì)存(cún)款挂牌利(lì)率，下(xià)调(diào)幅度在10-45bp不等(děng)。据(jù)《经(jīng)济观察网》等权威媒体(tǐ)报道，5月15日起银行协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限将下(xià)调，引发“降息潮”的(de)热(rè)议。不过，作为我国利率体系的“压舱石”，1年期存款基准利率（整存(cún)整(zhěng)取）依然维持在1.5％不变，因此本轮银(yín)行(xíng)存款利率调降严格(gé)意(yì)义上(shàng)并非真的降息(xī)。归根结底，本轮存款利率(lǜ)调降也(yě)属于“利率市场(chǎng)化”的(de)进一步深(shēn)化(huà)。

　　（2）存款利率调降背(bèi)后(hòu)，是(shì)储蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增叠加银行净息差(chà)收窄。一、2023年初(chū)的(de)人(rén)民币存(cún)款维持(chí)高(gāo)位(wèi)，居(jū)民储蓄释放速度较(jiào)慢。因此，存款利率调降背(bèi)景(jǐng)下，居民储蓄有望进一步流(liú)出，更(gèng)多流向消费、房(fáng)贷、资(zī)本市场等(děng)。二(èr)、资(zī)金杠杆(gān)抬升、空转加剧。2023年3月降准以来，资金(jīn)利率中枢回落，资金(jīn)杠杆明显抬(tái)升，资金(jīn)空(kōng)转有所(suǒ)加剧。存款利率调降一定程度上(shàng)可以疏(shū)通流动性淤积，支撑宽信用进程。三(sān)、MLF等政(zhèng)策利率接连调(diào)降后，银行净息差(chà)大幅(fú)收(shōu)窄，尤(yóu)其是城(chéng)商行、农商行，因此压降(jiàng)存(cún)款成本、规范吸(xī)储2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历行为也属(shǔ)于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利率调(diào)降客(kè)观(guān)上将减轻银行负(fù)债成本，但(dàn)我们认(rèn)为，这(zhè)并不(bù)足以触发超(chāo)额储(chǔ)蓄大规模转为消费及向金(jīn)融资(zī)产流入；回归(guī)基本(běn)面来看，“弱复(fù)苏(sū)+低通胀(zhàng)”组合的延(yán)续(xù)，仍将(jiāng)利好高股息(xī)资产和(hé)长期(qī)国债。客观上，本轮(lún)银(yín)行下(xià)降存(cún)款(kuǎn)利率的效果与2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历2022年(nián)4月、9月的效果类(lèi)似(shì)，可以(yǐ)降低负债端成本，保护(hù)银行净息差(chà)。当前(qián)流(liú)动性淤积仍未(wèi)缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒(dào)挂仅仅小(xiǎo)幅收(shōu)窄至(zhì)-2.4％。本轮存款利率调降，理论上可以促使存款(kuǎn)搬家，促使(shǐ)超额2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历(é)储(chǔ)蓄流出(chū)，更多转化(huà)为(wèi)消费。但(dàn)我们觉得刺激难度较(jiào)大，倾向于认为(wèi)消费环比修复最快的时候已经过去。再(zài)回归(guī)经济基本面来(lái)看，“弱复苏(sū)+低通胀”组(zǔ)合的(de)延续，意味着长(zhǎng)端利率仍有望继续下探，高股息(xī)资(zī)产(chǎn)仍将占优(yōu)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历