5月迎来(lái)开门红，A股成交额连续20日(rì)保持在(zài)1万(wàn)亿以(yǐ)上，市场对(duì)于(yú)人(rén)工(gōng)智能、消费、新能源等板块看(kàn)法分歧(qí)较大，截至5月4日，已有多(duō)家券(quàn)商发布了(le)5月金股和策略。

　　一、5月金股出炉(lú)，传(chuán)媒(méi)、银行关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券商(shāng)共计(jì)推荐了154只金股(gǔ)，从(cóng)行业(yè)来看，机(jī)械设(shè)备行(xíng)业板块暂时是5月机(jī)构人气最高的板块，占(zhàn)比接近1成，银行板块罕见出现多只金股(gǔ)，两(liǎng)者(zhě)一定程度与中(zhōng)特估概(gài)念(niàn)有(yǒu)所重叠(dié)。

　　而(ér)人(rén)工智能/TMT产业出现(xiàn)分化，传(chuán)媒板块关注度提(tí)升最为明显，计算机板块关注(zhù)度则快速下(xià)降(jiàng)，这也与4月份行情走势相互(hù)印证，传媒板块(kuài)率(lǜ)先突破，可能会成(chéng)为AI概念笑(xiào)到最后的那(nà)个。

　　此(cǐ)外，食品饮(yǐn)料、商(shāng)贸零售的关注度也小幅回暖，可能与淄博烧(shāo)烤和五(wǔ)一(yī)旅游市场的火爆有关。

　　从(cóng)各家券商推(tuī)荐的金股标的(de)集(jí)中(zhōng)度来看，150多只金股中，有(yǒu)22只金股同时被2家及以上的机构共同推(tuī)荐。其中(zhōng)三只传媒股同时获得3家以上机构推荐(jiàn)，分(fēn)别是三七(qī)互娱、腾讯控股和、恺英(yīng)网络。

　　传媒板(bǎn)块(kuài)受关注的逻辑也主要是两点(diǎn)：1.底(dǐ)部复(fù)苏，2.版号放开后(hòu)，新产品（游戏）有望放(fàng)量（出(chū)现爆款(kuǎn)）。

　　二(èr)、4月金(jīn)股(gǔ)成绩回顾，小商(shāng)品城(chéng)67%涨幅登顶

　　回看(kàn)4月金股策略表(biǎo)现，东吴证券以12.58%收益名列(liè)前茅，精测电子贡献(xiàn)其中绝大多数收益，海通证券以12.42%的收益(yì)紧(jǐn)随(suí)其后。总体来看，34家券商中仅(jǐn)11家券商金(jīn)股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各(gè)项成绩均不如近几期，主要(yào)与大盘行情的撕裂有关。

　　这种极(jí)端行(xíng)情的演绎体现在热门金股上(shàng)则表现为(wèi)“全军(jūn)覆没”，8只同时获得(dé)4家机构的金股中仅宁德时(shí)代涨幅(fú)为(wèi)正(zhèng)，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、泸州老窖则出现了10%以上(shàng)的回撤。

　　而(ér)小(xiǎo)商品城、精测电子涨幅(fú)超过60%，为4月涨幅最高的金股。

　　三(sān)、5月行情(qíng)怎么走？机(jī)构(gòu)多数持保守看法

　　各大(dà)券(quàn)商对五月份的(de)投资(zī)方向做了预判(pàn)，综(zōng)合多家(jiā)观点，券商们对五(wǔ)月的大盘(pán)的看(kàn)法比(bǐ)较保守，建(jiàn)议多看少动，推(tuī)荐较多的行(xíng)业(yè)是电气设备(bèi)、消费、医药、军工，对地产股(gǔ)的走势机(jī)构有分(fēn)歧，区域规(guī)划、券商、沪港通(tōng)、个股期权(quán)则因有事(shì)件驱动(dòng)所以有(yǒu)短期的机会。

　　安信策略(lüè)阐述了美国(guó)股票投资的一(yī)个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每年5月到(dào)10月股票市场的相对弱势。这有悖于(yú)现(xiàn)代投资理(lǐ)论(lùn)，但又屡见(jiàn)不鲜。在(zài)2010年-2013年的A股市场(chǎng)中(zhōng)，我们也发现了(le)明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在5月出现(xiàn)上涨(zhǎng)，其他年(nián)份均(jūn)现下跌。如果统计5、6两个月(yuè)的市场表现，则四年均报(bào)下跌，平(píng)均跌幅(fú)达7.8%。

　　民生策(cè)略表示二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音(shì)经(jīng)济的(de)微刺激(包括重大项目(mù)的陆续推(tuī)出和开工)不(bù)会(huì)停止(zhǐ);同时，管理(lǐ)层对信用风(fēng)险及资(zī)产价格风险(xiǎn)的容忍度正在降低，但在投资缺口重回下行通道(dào)、通胀继续低位徘徊的经济周期(qī)格(gé)局(jú)下(xià)，只托(tuō)不举(jǔ)、定点发力(lì)的“微刺激”难以扭转市场有底无高度的(de)现状。

　　申万策略认为市场依然维持震荡格局，长(zhǎng)期看二级(jí)市场(chǎng)估值体(tǐ)系国(guó)际化(huà)是趋(qū)势，优质成长有望迎来深蹲起(qǐ)跳的机会，可(kě)以做一把反弹(dàn)，国(guó)企改革红(hóng)利(lì)释放(fàng)非常值(zhí)得期待。

　　招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)判断在去杠杆的背景下，要么减少(shǎo)负债，要么(me)增加资本，减负债(zhài)会(huì)带来(lái)经济收(shōu)缩压力，增(zēng)资本会带来股(gǔ)票(piào)供给(gěi)压力，市(shì)场尚(shàng)未走(zǒu)出这种被动(dòng)局面(miàn)的影(yǐng)响。PMI数据显示经济下行压力暂时有所缓和，但尚无法期(qī)望经济会出现持续或者大幅改善;资金利(lì)率的(de)回落(luò)是衰退性的，不(bù)意味着流(liú)动性(xìng)出现主动式改善;风险偏(piān)好受刚性兑(duì)付打破预期影响仍难(nán)以出现改善(shàn);IPO开闸预期增加股票供给(gěi)担忧。总体上仍维持二季度投资策略观(guān)点，谨慎为上，保持低仓位;相对来(lái)说，中盘股如医药、家电、汽车、食品饮料等一线白马等业绩增长确定(dìng)性高、估值不高，可以有(yǒu)相对收(shōu)益(yì)。(关(guān)键词：医(yī)药、食品(pǐn)饮料等(děng)白马股)

　　海通策略展(zhǎn)望5月(yuè)市场环(huán)境，一些(xiē)积极因素(sù)正(zhèng)出现，将给市场带来一些阳光(guāng)：(1)宏观面，政(zhèng)策(cè)底(dǐ)限思(sī)维仍(réng)在，悲观预期(qī)或修正。(2)微观面，部(bù)分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性亮点望提(tí)振市场情绪。从管理层的政(zhèng)策取(qǔ)向来看，短期打破概率偏低，震荡市特征没变。短期市场下跌(diē)后5月有些积(jī)极因素出现，建议备(bèi)战(zhàn)回调后的反(fǎn)弹。

　　中信策(cè)略分析(xī)称，首先，A股(gǔ)盈利增速下行确立，并将继续(xù);其次(cì)，前期(qī)小(xiǎo)批多(duō)次的微刺激下(xià)，市(shì)场(chǎng)对短(duǎn)期经济预(yù)期偏乐观，而实际政策效(xiào)果难(nán)以对冲来自房地产等领域带来的经济(jì)下行(xíng)动能，基本面预(yù)期(qī)很有可(kě)能下修(xiū);再次，改(gǎi)革和结构调整依然是政策主要目标，政(zhèng)府不托底，政策不全面放松(sōng)的情况下，房地产风险发(fā)酵(jiào)，IPO重启对风险偏好都有不利影响。监管部门的(de)维稳措(cuò)施亦难以改变(biàn)基本面弱平衡向(xiàng)下打破的趋势，5月(yuè)份市(shì)场仍(réng)将继续(xù)维(wéi)持弱势下跌格(gé)局(jú)。

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