5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易(yì)方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场波(bō)动下跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个(gè)因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本(běn)正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科(kē)技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预(yù)期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)影响和(hé)主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外(wài)流动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的(de)低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才)投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国(guó)内(nèi)医(yī)药领域长期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对(duì)比美国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多(duō)关注个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他(tā)们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预(yù)计人(rén)民币(bì)汇率的压力也(yě)会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医(yī)药(yào)等(děng)板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受(shòu)国内(nèi)及海(2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才hǎi)外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于(yú)港股市场。

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