北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投资(zī)者5个(gè)多小时(shí)的(de)互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人(rén)会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问题不在于(yú)是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全(quán)球(qiú)做过很(hěn)多(duō)尝试(shì)，每次我(wǒ)们(men)都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提(tí)问，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露(lù)的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不(bù)是愿意(yì)多(duō)花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我们(men)可(kě)以(yǐ)在(zài)消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的(de)预测，以及它(tā)对(duì)企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人(rén)可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他(tā)们要么(me)放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积(jī)电拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖出(chū)台(tái)积电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明(míng)，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要(yào)提高(gāo)美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在(zài)的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内(nèi)，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也(yě)并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个(gè)特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了(le)巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金(jīn)成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格(gé)表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动(dòng)化(huà)操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人(rén)工智(zhì)能并不能(néng)取代(dài)很(hěn)多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能(néng)可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域(yù)都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新能源的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正(zhèng)在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计(jì)划(huà)进行整合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方(fāng)面希望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)会带来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的(de)，即使联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银行系统发(fā)生了很大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要(yào)求(qiú)的责任。他们(men)改变了(le)很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值(zhí)观(guān)。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们(men)未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必(bì)须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备(bèi)货币(bì)，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会(huì)对货币(bì)失去信心，他(tā)们(men)的行为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要(yào)做的(de)工作要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第一(yī)季度业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减少了(le)前一年(nián)的保险准备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它(tā)会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他(tā)密切关(guān)注(zhù)这一(yī)团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临(lín)劳工(gōng)问(wèn)题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们(men)的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而不是短期(qī)专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业(yè)，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的(de)现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么要(yào)派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大(dà)的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们(men)的(de)股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如(rú)何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事(shì)业(yè)。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确(què)实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那(nà)也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的(de)工(gōng)作(zuò)，当然现(xiàn)在(zài)我还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出(chū)最终决(jué)定(dìng)的那个(gè)人。未(wèi)来我们(men)还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以(yǐ)能(néng)够做的(de)更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们(men)确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说(shuō)，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是(shì)一(yī)个国家的资产而非负(fù)债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定(dìng)下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来(lái)临，我们(men)会成为活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向他(tā)们的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关(guān)的事(shì)情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如(rú)在他们(men)的成(chéng)长阶段(duàn)，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到(dào)这一(yī)切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需(xū)要更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法会上，巴菲特(tè)再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在(zài)过(guò)去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了(le)这(zhè)本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域(yù)里具有这样(yàng)持续的地位？”

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