美国(guó)银行业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，凝神静气的意思，凝神静气的意思解释媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中(zhōng)包括资产出售，可能(néng)出售所有业(yè)务(wù)或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地(dì)区(qū)银行传出考(kǎo)虑可能出(chū)售的消息(xī)。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行(xíng)考虑包括出售在内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商出售资产等(děng)战略(lüè)选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地区银行危机(jī)火上浇(jiāo)油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会(huì)就(jiù)近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不(bù)善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和第(dì)一共(gòng)和银行有非常(cháng)独特(tè)的(de)商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型(xíng)的科(kē)技以(yǐ)及生物医学(xué)初创(chuàng)企业(yè)；第(dì)一共和(hé)银行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产(chǎn)风险。在(zài)听(tīng)证会(huì)上，专家们明确(què)将(jiāng)最(zuì)近银(yín)行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他(tā)们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情(qíng)人(rén)士周四报(bào)道，美国(guó)联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美(měi)股地区(qū)银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通过做空某些(xiē)地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近(jìn)一(yī)半的(de)美国人(rén)担心(xīn)他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国(guó)成年人(rén)表示，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心自己资金的(de)安(ān)全。尽管盖洛普并未在(zài)银(yín)行业较为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得(dé)到解决后，人们(men)对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明(míng)对存款安全(quán)的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架(jià)无(wú)人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报(bào)道称(chēng)，另一处(chù)位(wèi)于俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没(méi)有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本月10日起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的目(mù)标还(hái)需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘(pán)原油(yóu)大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油(yóu)市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势(shì)更多(duō)体现(xiàn)的是(shì)金融属性。一方面，美联(lián)储如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分析(xī)师高(gāo)健告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中避(bì)险，主要(yào)还是与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决，市(shì)场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发(fā)布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)经济(jì)将(jiāng)面(miàn)临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)冲(chōng)击。”高(gāo)健分(fēn)析(xī)称，目前(qián)美国银行问(wèn)题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的(de)不确定性较(jiào)大(dà)，主要(yào)风险在于(yú)当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度(dù)级别(bié)演(yǎn)变(biàn)成周度级别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场的关注点集(jí)中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业(yè)以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得(dé)动能。叠加美(měi)国就业市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业凝神静气的意思，凝神静气的意思解释、市场风(fēng)险三方面探索货币(bì)政策路(lù)径，如果6月初之前(qián)高利率带来的(de)风(fēng)险事件进(jìn)一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前(qián)市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连(lián)续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较(jiào)高的相似性(xìng)。高(gāo)健表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分(fēn)债(zhài)务上限的(de)加成(chéng)；二(èr)是当前原油基(jī)本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续收出(chū)长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国(guó)即(jí)将进(jìn)入夏(xià)季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍(réng)需观察，但(dàn)整体上(shàng)市(shì)场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是(shì)振荡格(gé)局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破位(wèi)向下，主要看避险情(qíng)绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能(néng)否出现周(zhōu)线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地(dì)，后期(qī)将不再存(cún)在(zài)加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结(jié)束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来(lái)，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易(yì)许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和美国的问题(tí)依然存(cún)在，沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供(gōng)应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖，沥(lì)青(qīng)基(jī)本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投期货(huò)能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对(duì)沥青(qīng)生(shēng)产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼厂沥(lì)青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工(gōng)率持续回升，尽管近期随(suí)着利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期货能化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压(yā)缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供应存(cún)在收(shōu)缩预期(qī)，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍(réng)处(chù)于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从(cóng)下游行(xíng)业的(de)开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期(qī)沥(lì)青(qīng)价(jià)格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估(gū)值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青(qīng)综(zōng)合加(jiā)工利(lì)润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥(lì)青(qīng)原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节(jié)后首(shǒu)个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件的(de)扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负(fù)反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有增(zēng)量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一个(gè)向下(xià)压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划，但(dàn)由(yóu)于高加(jiā)工差下装置(zhì)开工较(jiào)为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前(qián)来(lái)看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国(guó)汽油库存进入4月(yuè)后去化力(lì)度(dù)放(fàng)缓(huǎn)，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于(yú)带动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多(duō)套(tào)PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情况及(jí)调油逻辑(jí)在汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的(de)织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势(shì)。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的(de)走势。

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