“非(fēi)农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显示，美国(guó)5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益(yì)率日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资者预期的美(měi)联(lián)储7月加息(xī)几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指(zhǐ)数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收(shōu)盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的(de)打击下持续下行，创两周多来最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)人数而言，美国劳(láo)动(dòng)力市场存在(zài)韧(rèn)性(xìng)。可(kě)以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好(hǎo)于市场预期的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增就业(yè)主要集中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业人数减少，私人服(fú)务行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产(chǎn)市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也显示(shì)出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期(qī)的(de)3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁(cái)员人(rén)数的增加，失(shī)业率(lǜ)预计(jì)会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是(shì)60年代(dài)以来的(de)最低水平，在失(shī)业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就(jiù)业(yè)市场供需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资(zī)上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，还需要关注后续公(gōng)布的(de)5月美国(guó)通胀数(shù)据，当前(qián)的(de)就(jiù)业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时(shí)继(jì)续加息(xī)。美(měi)联(lián)储利率会议落(luò)地(dì)前，市(shì)场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数(shù)在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着(zhe)美国政府债务上限(xiàn)问题落(luò)地，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预(yù)计国际(jì)金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴(bā)西等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从(cóng)5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能源(yuán)大(dà)臣唱(chàng)了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可(kě)能减产，布(bù)伦(lún)特(tè)油价可能会(huì)在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望(wàng)维持石油(yóu)市场稳(wěn)定(dìng)，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心(xīn)避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价(jià)格在六(liù)个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员(yuán)国之前需要更多(duō)安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安全(quán)保证，有资(zī)格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援(yuán)引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的(de)话报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各(gè)国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不(bù)会出席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此(cǐ)外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北(běi)约一事，法国(guó)、德(dé)国(guó)等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德(dé)国(guó)不(bù)认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国(guó)参(cān)议院通过(guò)债务上(shàng)限法案(àn)，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市(shì)场避(bì)险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下(xià)，美元(yuán)指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息(xī)发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价(jià)终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析(xī)系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报(bào)价(jià)至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终未(wèi)得(dé)到证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长征表示，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工(gōng)业原(yuán)料，是关系国(guó)计民生、国防(fáng)安全的(de)重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天(tiān)然(rán)橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储(chǔ)的对(duì)象是交割品的话，性质(zhì)就不同(tóng)了。因为目前(qián)全(quán)年(nián)国产全(quán)乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的(de)量其(qí)实占到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立(lì)，根据交割品的(de)供求(qiú)判(pàn)断影响，再(zài)结合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格(gé)的反(fǎn)应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言(yán)乐观地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码rong>

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前(qián)全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的(de)增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开(kāi)割(gē)，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南(nán)产区大(dà)面积开割，预(yù)计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预(yù)计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降(jiàng)雨数据(jù)来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均(jūn)值(zhí)以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍(réng)然能(néng)够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的(de)主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较为(wèi)充足(zú)，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎(tāi)用原料(liào)价格处于(yú)低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市(shì)场需(xū)求表现依然偏弱，各(gè)层(céng)级经(jīng)销(xiāo)商(shāng)仍(réng)以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排(pái)产(chǎn)积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别(bié)企(qǐ)业因内销(xiāo)出(chū)货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同(tóng)，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今年的(de)预期过(guò)高。从下游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战(zhàn)等(děng)负面消息(xī)较(jiào)多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是(shì)国内需(xū)求不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动(dòng)地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的(de)主要(yào)因(yīn)素，随着(zhe)各(gè)产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品的数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影响的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现(xiàn)货端(duān)构成压(yā)力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从(cóng)交(jiāo)易预期开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内需求复苏不(bù)及(jí)预期(qī)，胶价因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的(de)去库和资金(jīn)再(zài)次做(zuò)多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现(xiàn)异(yì)常(cháng)状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）