尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概率演化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商(shāng)策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yu逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的è)7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的(d逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的e)大(dà)型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调(diào)整(zhěng)并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会(huì)有一(yī)波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时(shí)间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人(rén)士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计(jì)算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力度进一(yī)步加(jiā)大、资(zī)本开(kāi)支增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线的(de)判(pàn)断，并(bìng)建议(yì)关注短期(qī)维度业绩可能超预期的部(bù)分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日(rì)研(yán)报指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子(zi)产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)进行训练/推(tuī)理的算力载体和(hé)基础。数据(jù)量和(hé)算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子(zi)产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商(shāng)带来了(le)机会(huì)。国海证(zhèng)券同样在(zài)研(yán)报(bào)中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的增逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的量需求。建议关注(zhù)国(guó)产(chǎn)光模(mó)块(kuài)龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的(de)价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和(hé)应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)扩容在(zài)即(jí)，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券(quàn)3月31日研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传(chuán)音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利(lì)谱、创维(wéi)数(shù)字等(děng)；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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