近日(rì)，2022年(nián)营业(yè)收入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发集(jí)团，其旗下子公司兴福(fú)电子(zi)公布科创板IPO申报稿。

　　兴(xīng)福电(diàn)子的主(zhǔ)要产品是磷酸(suān)、硫(liú)酸等，其(qí)电子级磷酸产品是半导(dǎo)体加工过程中的(de)关键材料(liào)，公司(sī)客户包括(kuò)长江存储(chǔ)、华虹集团、中芯国际等，也获(huò)得大基金(jīn)二期入(rù)股。

　　不(bù)过有意(yì)思的是，兴福电子第(dì)二大客(kè)户竟然是可口可乐，这也无(wú)意间透露了一个冷知识(shí)——可(kě)口可乐生产过程中使用的磷酸(suān)，原来不(bù)只是常规的食品(pǐn)级磷酸，还用(yòng)到了更高纯度的电子级磷酸(suān)。

　　另外，兴福电子间接控股股东还与第(dì)二大股(gǔ)东有可复活的对赌协议(yì)。且(外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么qiě)其中一(yī)条比较少见，即(jí)在兴(xīng)福电子正(zhèng)式申报IPO后的18个月(yuè)内(nèi)仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是(shì)指哪(nǎ)个？

　　兴(xīng)福电子主要从事从事湿电子化学品业务(wù)，公司产品包括磷(lín)酸(suān)、硫(liú)酸等。公司(sī)磷酸产品(pǐn)按照纯度等级分为电子级磷酸、食品级磷(lín)酸(suān)，电子级磷酸可分为(wèi)IC级磷酸(suān)和面板(bǎn)级磷酸。各磷酸产品的纯度(dù)等级由(yóu)高到低分别为(wèi)：IC级(jí)磷酸＞面板级磷酸(suān)＞食品级(jí)磷酸。

　　申报(bào)稿(gǎo)显示(shì)，兴福电子在生(shēng)产(chǎn)电子级磷酸(suān)、电子(zi)级硫(liú)酸(suān)的同时会产(chǎn)生部分食品级磷酸、工业(yè)级硫(liú)酸等产品。其中2022年食品级磷酸的主营业务收入为1929.29万(wàn)元。

　　主营业务收入(rù)摘要，数据来源：申报稿

　　这里有个点值(zhí)得一看(kàn)，兴福(fú)电子2022年第(dì)二大客户为可口可乐，金(jīn)额为(wèi)6924.1万元，申报(bào)稿(gǎo)显示的主(zhǔ)要销(xiāo)售内(nèi)容为(wèi)磷酸产品。这(zhè)个销售(shòu)金额比兴(xīng)福电(diàn)子当年(nián)食品级磷酸的主营业务收入多出了4994.81万(wàn)元。原因是，兴福电子电子级磷酸(suān)产(chǎn)品除销售给集成电路行(xíng)业(yè)、显示面(miàn)板行(xíng)业(yè)客户(hù)外(wài)，还销售给可(kě)口(kǒu)可乐公(gōng)司、化(huà)工(gōng)品贸(mào)易商等其他行业客户。由(yóu)于(yú)可口可乐公司对磷酸产(chǎn)品的品质(zhì)要求高于(yú)一般(bān)的食品(pǐn)级磷酸(suān)，公司销售给可口可乐公(gōng)司的磷酸产品等级实际为符(fú)合食品级要求(qiú)的面板级(jí)磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴福电子2020年至2022年（下(xià)称“报告期(qī)”）的营业收入分(fēn)别(bié)为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母(mǔ)净利润分别(bié)为-0.22亿元(yuán)、1亿(yì)元、1.91亿(yì)元。

　　这(zhè)里有三(sān)个看(kàn)点(diǎn)。一是，兴福(fú)电子(zi)2022年12月(yuè)进(jìn)行过前(qián)期会计差错更(gèng)正(zhèng)及追(zhuī)溯(sù)调整(zhěng)，比如兴福电(diàn)子原报表2020年净利润为(wèi)-744.2万(wàn)元，调(diào)整后为-2167.05万元，变动不(bù)小(xiǎo)。

　　第二个点为(wèi)，兴福电子(zi)2022年非经常性损益(yì)为4528.14万元。某会计师事务(wù)所合(hé)伙(huǒ)人对记者表(biǎo)示，非经常性损益(yì)是(shì)指(zhǐ)公司发生的(de)与经营业务无(wú)直(zhí)接关系，或是虽与经(jīng)营业务相关，但由(yóu)于其性质、金额(é)或发生频率，影响了真(zhēn)实、公允地反映公司正常(cháng)盈利能力的(de)各(gè)项收(shōu)入、支出(chū)。

　　扣(kòu)除非(fēi)经常性损益后(hòu)，兴福电子2022年归母(mǔ)净利润由1.91亿元(yuán)降至(zhì)1.46亿(yì)元(yuán)。

　　调整(zhěng)摘要，数据来源：申(shēn)报(bào)稿(gǎo)

　　第三(sān)个(gè)点为，兴福(fú)电子2020年至2022年业绩增长与主营业(yè)务毛利率(lǜ)提(tí)升有关，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关毛利(lì)率，已经(jīng)超过申报(bào)稿列举的同行业(yè)可比公司平(píng)均(jūn)水平。对此，兴福电子在申报稿中表示，2021年(nián)以来公司(sī)陆(lù)续实现众多(duō)集成电路客户的产品认证及批量供货，毛利(lì)率水平较高的(de)集成电路用湿(shī)电子化学品销售收(shōu)入占比(bǐ)持续(xù)提升，且公司根据部分产(chǎn)品原材料价格(gé)上涨情况适时调(diào)高(gāo)了产品销售价格(gé)，使得2021年和2022年毛(máo)利(lì)率(lǜ)维(wéi)持在(zài)较高水平。

　　那么，在(zài)此情(qíng)况下(xià)，兴(xīng)福电子未来(lái)毛利率(lǜ)还有多少上升空(kōng)间？如果不(bù)靠涨(zhǎng)价，兴福电子未(wèi)来(lái)是否还(hái)能持续提高业(yè)绩？

　　从股(g外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么ǔ)权结构来看，兴福电子控股股(gǔ)东为上市公司(sī)兴发集团，其直接持有兴(xīng)福电(diàn)子 55.29％的(de)股(gǔ)份。兴福电子的间接控股(gǔ)股东为宜昌兴(xīng)发。

　　兴福电子(zi)第二大股东为国家集成(chéng)电路基(jī)金二期，持股比例(lì)为(wèi)9.62％。需要指出的是，兴(xīng)福电子(zi)间接控股股东宜昌兴(xīng)发与国家集成(chéng)电路基金二(èr)期之(zhī)间存(cún)在对赌(dǔ)协议。虽(suī)然(rán)随着兴福(fú)电子IPO，相关协议已(yǐ)经终止，但(dàn)回购权(quán)和随售权存在可以“复(fù)活”的条件，且其中一条(tiáo)比较少(shǎo)见，即“兴福(fú)电子正式申报(bào)IPO后(hòu)的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有(yǒu)个(gè)疑(yí)惑，合(hé)格(gé)IPO是(shì)指通过上市委审(shěn)议，还是(shì)指拿到证监会(huì)批文？

　　如(rú)果是指通过上市委审议，虽(suī)然申报IPO后的18个(gè)月(yuè)内没有上会结果的(de)企业(yè)比较少，但不是没有例外。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目(mù)显示，处于(yú)正常待审(shěn)核阶(jiē)段的合合(hé)信(xìn)息和(hé)先正达，受理(lǐ)日期已经(jīng)超过18个(gè)月(yuè)。

　　如果是指拿到证监会批文(wén)，也(yě)有企业超过。比如，截(jié)至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创(chuàng)板栏目显示，20家(jiā)提交注册的企业中有2家受理日期已经过去18个月。

　　那么，兴福电子(zi)合格IPO是指哪个？如(rú)果(guǒ)18个月后(hòu)，彼时兴福(fú)电子处于正(zhèng)常(cháng)IPO流程中，又会演绎怎么样的(de)剧(jù)情？

　　对赌协议摘要(yào)，数据来源：申报(bào)稿

　　另外，兴福电(diàn)子(zi)此次IPO拟募(mù)资(zī)15亿(yì)元，发行不超过(guò)1亿股(gǔ)，占发(fā)行后总股份的27.78％。以此计(jì)算，兴福电子(zi)达到的目标估值为54亿(yì)元。值得一提的是，15家战略(lüè)投资(zī)者(zhě)2021年12月对(duì)兴福电子增资时，公司(sī)的投后估值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略(lüè)投资者的(de)增值率为(wèi)56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第(dì)一季度业绩如(rú)何？

　　兴福电子重大经常性关联采购(gòu)主要系向关联方(fāng)采(cǎi)购黄磷、液(yè)体三(sān)氧化硫等原材料(liào)、电力(lì)等(děng)能(néng)源以(yǐ)及建筑工程服务。2020年至2022年，兴福(fú)电子的重大经常性关联采购金额（不含(hán)建(jiàn)筑工程服务(wù)采(cǎi)购）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占营(yíng)业成本的(de)比重分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大(dà)多数是向间接控股(gǔ)股东宜(yí)昌兴发的下属公司采购(gòu)。

　　细项来(lái)看，兴福电子部分主要原材料的关联采购占比较高。比如(rú)，报告期(qī)内，公司普(pǔ)通(tōng)黄磷关(guān)联采购金额占同(tóng)类产品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液体三氧化硫(liú)关联采购金额占同类产品采购总额的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿(gǎo)显(xiǎn)示，在主营业(yè)务方面，兴福电(diàn)子是(shì)控股股东兴发集团合并报表(biǎo)范(fàn)围(wéi)内唯一(yī)从事湿电子化学品相关业务的主体，与兴(xīng)发集(jí)团及其控制的其他公(gōng)司主(zhǔ)营业(yè)务(wù)及应用(yòng)领域不同(tóng)。

　　虽然兴福(fú)电子(zi)没有在申报(bào)稿中对2023年第一季(jì)度(dù)业(yè)绩进行(xíng)预测，但(dàn)兴发集团2023年第(dì)一(yī)季度(dù)的业绩并(bìng)不(bù)好。

　　兴发(fā)集团2023年第一季度营(yíng)业收入为(wèi)65.71亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)23.37％。兴发(fā)集团(tuán)归母净利(lì)润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集(jí)团在公(gōng)告(gào)中表示，归母净利润较上年同期大幅(fú)降低，主要是受市场供需变化影(yǐng)响，自(zì)2022年下半(bàn)年以来，草甘膦、有(yǒu)机(jī)硅DMC等(děng)周期性(xìng)产品市(shì)场价(jià)格持续下跌，在今年一季度跌幅扩大，至一季(jì)度末(mò)，草甘膦价格已跌至(zhì)行(xíng)业成本线附近(jìn)，有(yǒu)机硅DMC已跌破行业成本线(xiàn)。在价格下跌过程中(zhōng)，公司上述产(chǎn)品(pǐn)产销(xiāo)量同比均出现大幅下滑。

　　兴发集团也在公(gōng)告中谈及湿电(diàn)子化学品(pǐn)，即公司湿(shī)电子(zi)化学(xué)品、特(tè)种化学品、食品添加剂等(děng)成长性(xìng)产品市场需求总体良好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发集团另一(yī)则公告(gào)显示，湿电子化学(xué)品2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年第(dì)一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度统计口径不太一样，销量数据不太好找(zhǎo)，所以(yǐ)不太(tài)好具体判断湿电子化学品相关收入的变化。

　　那(nà)么(me)，在(zài)平均(jūn)售价下降16.44％的情(qíng)况下(xià)，兴福电子2023年第一季度的业绩具(jù)体(tǐ)表(biǎo)现如(rú)何？

　　平(píng)均售价(jià)摘要，数据来(lái)源：兴(xīng)发集团(tuán)公告

　　违法违规方面，兴福电子曾受到宜昌市猇亭区城市管理执法局(jú)的(de)行(xíng)政(zhèng)处罚，处(chù)罚金(jīn)额为28.16万元。原因(yīn)是兴福电子无证(zhèng)建设房屋(wū)，总(zǒng)违法(fǎ)建筑面积为4,718.62平(píng)方米，总造价(jià)563.15万元(yuán)。另外，兴福电子控股股(gǔ)东(dōng)兴发集团的(de)副总经(jīng)理赵勇于2023年4月被上交所予以监管警示的决定，原因是赵勇(yǒng)交易兴发集团可转债(zhài)构成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么