金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者(zhě)合法权(quán)益，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币投资(zī)银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境(jìng)外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投doi的时候怎么夹，doi是怎么夹资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的(de)人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的(de)境内清算机构和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客(kè)户(hù)委托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合(hé)集(jí)中清算要求的(de)交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司或(huò)其综合(hé)清算(suàn)会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机(jī)构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已成(chéng)交的(de)交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的(de)新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不(bù)再(zài)存在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入(rù)集(jí)中清(qīng)算(suàn)的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内银行开立人(rén)民币基(jī)本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)风控方案(àn)的一(yī)部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对(duì)双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源(yuán)池(chí)独(dú)立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会(hdoi的时候怎么夹，doi是怎么夹uì)员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人(rén)民币(bì)/外(wài)币(bì)账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)要求(qiú)，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)doi的时候怎么夹，doi是怎么夹人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清(qīng)算(suàn)所和(hé)境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境(jìng)内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)和资源池(chí)业(yè)务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资(zī)者投(tóu)资(zī)银(yín)行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)调整人(rén)民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务(wù)管理有(yǒu)关(guān)问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)和境外参(cān)加行的业(yè)务模(mó)式(shì)、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告(gào)库(kù)报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关(guān)监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订(dìng)配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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